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加息為調(diào)控信貸投放 四次加息影響幾何？
作者：admin 發(fā)布于：2014-6-16 0:10 Monday
為合理調(diào)控貨幣信貸投放，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，中國人民銀行決定，自2007年8月22日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。這是央行自7月中旬加息之后的今年第四次加息舉措，調(diào)控的力度和節(jié)奏如此之快都是歷年罕見的，央行用意何在？【本文導(dǎo)讀】央行:一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)利率連續(xù)升至6%才會影響股市今年第四次加息力度大節(jié)奏快 央行用意何在利率再次提高，打壓股市跡象明顯將對A股產(chǎn)生較大沖擊？業(yè)內(nèi)人士熱論央行加息【內(nèi)容解析】央行:一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)
中國人民銀行決定上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率為合理調(diào)控貨幣信貸投放，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，中國人民銀行決定，自2007年8月22日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的3.33%提高到3.60%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的6.84%提高到7.02%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整。個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)上調(diào)0.09個(gè)百分點(diǎn)。利率連續(xù)升至6%才會影響股市
8月21日18時(shí)30分，央行宣布今年第四次加息。一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)至3.60%，一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)至7.02%，其他各檔存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。個(gè)人住房公積金貸款利率上調(diào)0.09個(gè)百分點(diǎn)。證券記者吳先生對此次加息發(fā)表了如下看法。
吳先生表示，此次加息對股市的影響可能不大，主要還是針對通脹，實(shí)際利率仍然為負(fù)，估計(jì)頂多也就單日下跌表示一下就過去了。他認(rèn)為，這次加息后，存款利率仍為3.60%，存款利率只有連續(xù)升到6%以上，流向股市的資金才有可能減速。
"但是，其實(shí)加息的空間并沒有那么大了。"吳先生稱，之所以這么說，一方面是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，央行不大可能過快或者過高地升息，來損害15CrMo合金管、地產(chǎn)這些行業(yè)的增長，另一方面，加息在不斷的縮小中美利差，人民幣升值的壓力也在增加。今年第四次加息力度大節(jié)奏快 央行用意何在
中國人民銀行決定，22日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的3.33%提高到3.60%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的6.84%提高到7.02%。
這是央行自7月中旬加息之后的今年第四次加息舉措，調(diào)控的力度和節(jié)奏如此之快都是歷年罕見的，央行用意何在？接受采訪的幾位專家發(fā)表了自己的看法。
水皮：央行加息步伐加快下月或出現(xiàn)減息調(diào)控
水皮今天接受采訪時(shí)稱，本次央行加息對后市仍不會有影響。央行一直以為用"文水燉蛤蟆"的方式小幅加息，這就使得一方面不可能產(chǎn)生一步到位的效果，另一方面減少對市場的沖擊，使其慢慢軟化。以后央行還會再加，相比于7月CPI增幅5.6%，利率3.6%還相差兩個(gè)百分點(diǎn)。
越來越緊湊的加息政策出臺，表示央行正在抓緊完成加息進(jìn)程，下個(gè)月央行可能出臺減息政策，與美聯(lián)儲同步。因?yàn)橹忻澜?jīng)濟(jì)體一致，美聯(lián)儲的動作不可能不對央行產(chǎn)生影響。同時(shí)在美聯(lián)儲減息的背景下，央行如果仍然不斷加息會加大人民幣升值的壓力。
中國的宏觀調(diào)控政策與美國很相似，但還從來沒有出現(xiàn)過反向調(diào)控的政策。所以本次加息帶來了另一種可能。
水皮同時(shí)表示，央行加息的步伐將在與未來CPI相距1個(gè)百分點(diǎn)時(shí)停止。
左小蕾：利率頻繁調(diào)整市場主體需培養(yǎng)敏感性
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示，此次加息與之前市場預(yù)期基本一致。8月15日央行上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，一星期之后再度加息，速度頻繁出乎意料之外。
加息目的在于控制通貨膨脹，多次小幅加息，其積累效果或?qū)@現(xiàn)。
左小蕾認(rèn)為，頻繁加息是利率市場化的表現(xiàn)。中國證券市場尚不成熟，市場參與主體，無論是企業(yè)還是個(gè)人都要培養(yǎng)對政策的反應(yīng)能力。特別是個(gè)體投資者，要學(xué)會認(rèn)識政策，考慮如何調(diào)整投資策略。利率再次提高，打壓股市跡象明顯
央行再次提高利率。一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的3.33%提高到3.60%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的6.84%提高到7.02%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整。個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)上調(diào)0.09個(gè)百分點(diǎn)。
一個(gè)月來，央行三次出拳：7.23日央行宣布提高存貸款利率0.27個(gè)百分點(diǎn)，并將利息稅大幅調(diào)低至5%；7.31日，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)；今天再次調(diào)整。
此次調(diào)整和先前的提高利率有略有不同，原先是存貸同時(shí)調(diào)，對銀行而言，關(guān)系不大。而這次存款利率上調(diào)幅度高于貸款利率，意味著銀行的息差將減小，銀行的利潤受到影響，對銀行股的打壓明顯。另外，存款利率提高勢必吸引股市資金重入轉(zhuǎn)入銀行，股市資金的供給量會相對減少。
結(jié)合剛剛出臺的個(gè)人境外投資的政策，目前管理層已從兩個(gè)方面開始調(diào)控股市：
第一，資金的供應(yīng)量。通過QDII、個(gè)人對外投資、提高銀行準(zhǔn)備金率等方式分散國內(nèi)市場資金，減少資金的供應(yīng)量；
第二，資金的成本。通過不段的加息，提高資金的使用成本，降低股市的贏利預(yù)期。
這兩項(xiàng)政策是調(diào)控股市的根本，從最近的連續(xù)貨幣政策來看，管理層對股市的上漲開始重新?lián)鷳n。特別是在美國次級債風(fēng)險(xiǎn)，全球金融動蕩的背景下，今天(星期二，非周末)突然宣布加息實(shí)屬意外，連想到這兩天股市爆漲，其用意不言而喻了。垃圾泡沫管理層接受不了，藍(lán)酬股同樣接受不了。對此信號，必須慎重對待。
此次會不會再造黑色星期三呢？個(gè)人感覺短期影響不會太大。因?yàn)榇舜紊蠞q的主導(dǎo)力量是機(jī)構(gòu)，介入程度深，籌碼鎖定好，不會大幅殺跌出貨。而上次卻不同，籌碼全在散戶手里，一有風(fēng)吹草動，全撤了。機(jī)構(gòu)目前還沒到多殺多的時(shí)候。再者，本輪上漲的版塊極少，多數(shù)股票漲幅很小，不具備集體做空能量。所以，在短線消化后，大盤仍有挑戰(zhàn)5000點(diǎn)的可能，只是需要謹(jǐn)慎持股了。將對A股產(chǎn)生較大沖擊？業(yè)內(nèi)人士熱論央行加息
哈繼銘：單純利率政策沒有作用 年內(nèi)只會再加一次息
中國人民銀行21日18：30在其網(wǎng)站上宣布，8月22日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，1年期上調(diào)0.27%至3.60%；1年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18%至7.02%。中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘對金融界網(wǎng)站表示，加息在意料之中，在此時(shí)點(diǎn)上加息則另有原因；今年最多還會再加一次息，但加息對中國經(jīng)濟(jì)和資本市場的影響是非常輕微的。
哈繼銘表示，對此次加息，他有四點(diǎn)看法。
第一，是否在意料之中？"我們說，是在意料之中，央行二季度貨幣政策報(bào)告已談到通脹壓力，7月的CPI又高達(dá)5.6%，央行此舉雖不能完全消除通脹，但有利于降低通脹預(yù)期。"
第二，是加息時(shí)點(diǎn)問題。既然加息著重于對付通脹，為什么不在7月通脹數(shù)據(jù)出來后就加息，而要選擇這個(gè)時(shí)點(diǎn)？
哈繼銘表示，最近全球都處在在美國次級債陰影下，各國貨幣政策趨于謹(jǐn)慎。"我們前期報(bào)告也說對中國影響是很輕微，很難轉(zhuǎn)化為對實(shí)體經(jīng)濟(jì)泊影響。因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)對次級債風(fēng)波還有三重防御。"
哈繼銘進(jìn)一步分析說，一是如果次級債影響到美國的消費(fèi)，F(xiàn)ed就會減聯(lián)邦儲備利率。但Fed說明它還不這么看。
二是即使美國減息還不足以減少對美國乃至于對中國影響的話，那么中國出口競爭力一直在提高，對美國出口的占比一直在下降。1998年東南亞金融危機(jī)時(shí)，中國采取積極財(cái)政政策來有效抵消了這一影響。中國近年來財(cái)政收入大幅上升，赤字越來越小，完全有能力對付。
三對中國經(jīng)濟(jì)和資本市場的影響是非常輕微的。"我們認(rèn)為，今年全年通脹可能在3.5%-4%，比去年1.5%高出200多個(gè)基點(diǎn)，而今年實(shí)際利率比去年還要低，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有什么影響。"
第三，對于資本市場來說，昨天外管局推出個(gè)人可以直接投資境外證券市場的政策，這對國內(nèi)股市本是利空，但中國股市今日還是漲，說明不論是投資者還是管理層都對資本市場有信心，在這種時(shí)候加息，不是為了打壓股市，而是應(yīng)對通脹和流動性。
第四，"中國今年不排除再加一次息，但最多再加一次。"
哈繼銘認(rèn)為，三季度通脹會溫和下降。"7月份的工業(yè)增加值的增速和零售額增幅，扣除資產(chǎn)價(jià)格上漲后上漲速度都在放慢。"
最后，哈繼銘表示，中國不應(yīng)一味動用利率政策，而應(yīng)該有其他配套政策。沒有其他政策到位，利率政策起不到作用。
"我說的配套政策，一是資源價(jià)格的理順，二是環(huán)保成本的提高，對環(huán)境污染懲罰力度的加大。"哈繼銘說，"如果經(jīng)濟(jì)過熱到資源價(jià)格和環(huán)保問題不可控制，到時(shí)再來治理，更加不可行，地方政府更有借口推托。如果各種資源價(jià)格理順了，出口就不會增加得這么快，流動性也不會這么厲害。"
"不要把所有的希望都寄托在加息上，"哈繼銘說。
央行今日同時(shí)宣布，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整。個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)上調(diào)0.09個(gè)百分點(diǎn)。
這是央行今年內(nèi)第四次調(diào)整利率，但活期存款利率仍維持0.81%不變。葉檀：央行此時(shí)加息是向國際示好
8月21日傍晚，央行網(wǎng)站最新消息，"中國人民銀行決定，自2007年8月22日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的3.33%提高到3.60%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的6.84%提高到7.02%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整"。
這是2005年以來的第八次加息。雖然各界對加息呼吁已久，但此時(shí)加息卻頗為出人意料。此次"非周末"的突然加息，最重要的作用是對次級債危機(jī)作出的反映。
從國際市場來看，這并不是一個(gè)加息的好時(shí)機(jī)，從國內(nèi)市場來看，特別國債發(fā)行在即，加息不會對市場預(yù)期產(chǎn)生多大影響。
美聯(lián)儲上周臨時(shí)決定降低貼現(xiàn)率，市場普遍視為9月美元降息的前兆。與此同時(shí)，進(jìn)入加息通道的歐洲央行、英國與日本央行，加息預(yù)期弱化，以應(yīng)對次級債危機(jī)所引發(fā)的流動性暫時(shí)緊縮狀態(tài)。此時(shí)我國央行加息的直接后果是增加中國對全球熱錢的吸引力，使熱錢流入問題雪上加霜，上半年流入的國際游資為1219億美元，加息將進(jìn)一步增強(qiáng)對國際游資的吸引力。
可見，此時(shí)逆勢加息，并非緊縮政策，而是一種明顯的擴(kuò)張政策，對緊縮國內(nèi)信貸收效不大，而在國際上卻能示人以負(fù)責(zé)的形象，這讓人聯(lián)想到東亞金融危機(jī)時(shí)期我國堅(jiān)持人民幣不貶值的承諾?？梢哉J(rèn)為，此次加息是我國對于次級債危機(jī)做出的獨(dú)特反應(yīng)。
熱火朝天的信貸市場不會受到什么沖擊，這次加息在國內(nèi)收緊流動性不會超過以往的1000億規(guī)模，由于存貸款利率升幅不同，對銀行利潤和銀行股價(jià)格會有微小影響，目前的3%的存貸利差會因此下降。
加息同樣不僅不會沖擊資本市場，相反，從大背景來看，此時(shí)加息無論對于香港股市還是內(nèi)地股市都是一個(gè)利好，意味著資本市場將擁有源源不斷的后續(xù)資金。
各界長期呼吁擺脫負(fù)利率，目的是減少流動性泛濫，縮小財(cái)富分配過于明顯的不均衡狀態(tài)。但時(shí)移勢易，此時(shí)加息不僅無助于減少流動性，反而會起到相反的效果。吳曉求：本次加息效果有待于進(jìn)一步觀察
央行8月22日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，1年期存款利率上調(diào)0.27%至3.60%；1年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18%至7.02%。就此，連線中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長、金融與證券研究所所長吳曉求教授。
吳曉求表示，本次加息屬意料之中，是合理調(diào)控貨幣信貸投放、穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期的必要措施。
對于本次加息將產(chǎn)生怎樣的效果，吳曉求對金融界網(wǎng)站表示，本次加息的意義和作用有待于進(jìn)一步觀察。易憲容：加息幅度還應(yīng)更大、頻率還應(yīng)更高
8月21日18時(shí)30分，央行宣布今年第四次加息。一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)至3.60%，一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)至7.02%。個(gè)人住房公積金貸款利率上調(diào)0.09個(gè)百分點(diǎn)。中國社科院金融研究所研究員易憲容對此次加息發(fā)表了如下看法。
美國媒體對中餐業(yè)的負(fù)面報(bào)道接連不斷，使美國中餐業(yè)生意大幅下滑…… "加息在預(yù)料之中，但加息幅度還要更大、頻率還要更高些。"易憲容稱，針對當(dāng)前股市、樓市的高熱狀況以及CPI的不斷攀升，只有加息才是宏觀調(diào)控的正途，不過主管部門膽子還是小了些，現(xiàn)在存款利率已經(jīng)為－2%多，僅靠每次加0.27個(gè)百分點(diǎn)是不夠的。
中國人民銀行決定上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率為合理調(diào)控貨幣信貸投放，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，中國人民銀行決定，自2007年8月22日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的3.33%提高到3.60%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的6.84%提高到7.02%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整。個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)上調(diào)0.09個(gè)百分點(diǎn)。利率連續(xù)升至6%才會影響股市
8月21日18時(shí)30分，央行宣布今年第四次加息。一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)至3.60%，一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)至7.02%，其他各檔存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。個(gè)人住房公積金貸款利率上調(diào)0.09個(gè)百分點(diǎn)。證券記者吳先生對此次加息發(fā)表了如下看法。
吳先生表示，此次加息對股市的影響可能不大，主要還是針對通脹，實(shí)際利率仍然為負(fù)，估計(jì)頂多也就單日下跌表示一下就過去了。他認(rèn)為，這次加息后，存款利率仍為3.60%，存款利率只有連續(xù)升到6%以上，流向股市的資金才有可能減速。
"但是，其實(shí)加息的空間并沒有那么大了。"吳先生稱，之所以這么說，一方面是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，央行不大可能過快或者過高地升息，來損害15CrMo合金管、地產(chǎn)這些行業(yè)的增長，另一方面，加息在不斷的縮小中美利差，人民幣升值的壓力也在增加。今年第四次加息力度大節(jié)奏快 央行用意何在
中國人民銀行決定，22日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的3.33%提高到3.60%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的6.84%提高到7.02%。
這是央行自7月中旬加息之后的今年第四次加息舉措，調(diào)控的力度和節(jié)奏如此之快都是歷年罕見的，央行用意何在？接受采訪的幾位專家發(fā)表了自己的看法。
水皮：央行加息步伐加快下月或出現(xiàn)減息調(diào)控
水皮今天接受采訪時(shí)稱，本次央行加息對后市仍不會有影響。央行一直以為用"文水燉蛤蟆"的方式小幅加息，這就使得一方面不可能產(chǎn)生一步到位的效果，另一方面減少對市場的沖擊，使其慢慢軟化。以后央行還會再加，相比于7月CPI增幅5.6%，利率3.6%還相差兩個(gè)百分點(diǎn)。
越來越緊湊的加息政策出臺，表示央行正在抓緊完成加息進(jìn)程，下個(gè)月央行可能出臺減息政策，與美聯(lián)儲同步。因?yàn)橹忻澜?jīng)濟(jì)體一致，美聯(lián)儲的動作不可能不對央行產(chǎn)生影響。同時(shí)在美聯(lián)儲減息的背景下，央行如果仍然不斷加息會加大人民幣升值的壓力。
中國的宏觀調(diào)控政策與美國很相似，但還從來沒有出現(xiàn)過反向調(diào)控的政策。所以本次加息帶來了另一種可能。
水皮同時(shí)表示，央行加息的步伐將在與未來CPI相距1個(gè)百分點(diǎn)時(shí)停止。
左小蕾：利率頻繁調(diào)整市場主體需培養(yǎng)敏感性
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示，此次加息與之前市場預(yù)期基本一致。8月15日央行上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，一星期之后再度加息，速度頻繁出乎意料之外。
加息目的在于控制通貨膨脹，多次小幅加息，其積累效果或?qū)@現(xiàn)。
左小蕾認(rèn)為，頻繁加息是利率市場化的表現(xiàn)。中國證券市場尚不成熟，市場參與主體，無論是企業(yè)還是個(gè)人都要培養(yǎng)對政策的反應(yīng)能力。特別是個(gè)體投資者，要學(xué)會認(rèn)識政策，考慮如何調(diào)整投資策略。利率再次提高，打壓股市跡象明顯
央行再次提高利率。一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的3.33%提高到3.60%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的6.84%提高到7.02%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整。個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)上調(diào)0.09個(gè)百分點(diǎn)。
一個(gè)月來，央行三次出拳：7.23日央行宣布提高存貸款利率0.27個(gè)百分點(diǎn)，并將利息稅大幅調(diào)低至5%；7.31日，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)；今天再次調(diào)整。
此次調(diào)整和先前的提高利率有略有不同，原先是存貸同時(shí)調(diào)，對銀行而言，關(guān)系不大。而這次存款利率上調(diào)幅度高于貸款利率，意味著銀行的息差將減小，銀行的利潤受到影響，對銀行股的打壓明顯。另外，存款利率提高勢必吸引股市資金重入轉(zhuǎn)入銀行，股市資金的供給量會相對減少。
結(jié)合剛剛出臺的個(gè)人境外投資的政策，目前管理層已從兩個(gè)方面開始調(diào)控股市：
第一，資金的供應(yīng)量。通過QDII、個(gè)人對外投資、提高銀行準(zhǔn)備金率等方式分散國內(nèi)市場資金，減少資金的供應(yīng)量；
第二，資金的成本。通過不段的加息，提高資金的使用成本，降低股市的贏利預(yù)期。
這兩項(xiàng)政策是調(diào)控股市的根本，從最近的連續(xù)貨幣政策來看，管理層對股市的上漲開始重新?lián)鷳n。特別是在美國次級債風(fēng)險(xiǎn)，全球金融動蕩的背景下，今天(星期二，非周末)突然宣布加息實(shí)屬意外，連想到這兩天股市爆漲，其用意不言而喻了。垃圾泡沫管理層接受不了，藍(lán)酬股同樣接受不了。對此信號，必須慎重對待。
此次會不會再造黑色星期三呢？個(gè)人感覺短期影響不會太大。因?yàn)榇舜紊蠞q的主導(dǎo)力量是機(jī)構(gòu)，介入程度深，籌碼鎖定好，不會大幅殺跌出貨。而上次卻不同，籌碼全在散戶手里，一有風(fēng)吹草動，全撤了。機(jī)構(gòu)目前還沒到多殺多的時(shí)候。再者，本輪上漲的版塊極少，多數(shù)股票漲幅很小，不具備集體做空能量。所以，在短線消化后，大盤仍有挑戰(zhàn)5000點(diǎn)的可能，只是需要謹(jǐn)慎持股了。將對A股產(chǎn)生較大沖擊？業(yè)內(nèi)人士熱論央行加息
哈繼銘：單純利率政策沒有作用 年內(nèi)只會再加一次息
中國人民銀行21日18：30在其網(wǎng)站上宣布，8月22日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，1年期上調(diào)0.27%至3.60%；1年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18%至7.02%。中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘對金融界網(wǎng)站表示，加息在意料之中，在此時(shí)點(diǎn)上加息則另有原因；今年最多還會再加一次息，但加息對中國經(jīng)濟(jì)和資本市場的影響是非常輕微的。
哈繼銘表示，對此次加息，他有四點(diǎn)看法。
第一，是否在意料之中？"我們說，是在意料之中，央行二季度貨幣政策報(bào)告已談到通脹壓力，7月的CPI又高達(dá)5.6%，央行此舉雖不能完全消除通脹，但有利于降低通脹預(yù)期。"
第二，是加息時(shí)點(diǎn)問題。既然加息著重于對付通脹，為什么不在7月通脹數(shù)據(jù)出來后就加息，而要選擇這個(gè)時(shí)點(diǎn)？
哈繼銘表示，最近全球都處在在美國次級債陰影下，各國貨幣政策趨于謹(jǐn)慎。"我們前期報(bào)告也說對中國影響是很輕微，很難轉(zhuǎn)化為對實(shí)體經(jīng)濟(jì)泊影響。因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)對次級債風(fēng)波還有三重防御。"
哈繼銘進(jìn)一步分析說，一是如果次級債影響到美國的消費(fèi)，F(xiàn)ed就會減聯(lián)邦儲備利率。但Fed說明它還不這么看。
二是即使美國減息還不足以減少對美國乃至于對中國影響的話，那么中國出口競爭力一直在提高，對美國出口的占比一直在下降。1998年東南亞金融危機(jī)時(shí)，中國采取積極財(cái)政政策來有效抵消了這一影響。中國近年來財(cái)政收入大幅上升，赤字越來越小，完全有能力對付。
三對中國經(jīng)濟(jì)和資本市場的影響是非常輕微的。"我們認(rèn)為，今年全年通脹可能在3.5%-4%，比去年1.5%高出200多個(gè)基點(diǎn)，而今年實(shí)際利率比去年還要低，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有什么影響。"
第三，對于資本市場來說，昨天外管局推出個(gè)人可以直接投資境外證券市場的政策，這對國內(nèi)股市本是利空，但中國股市今日還是漲，說明不論是投資者還是管理層都對資本市場有信心，在這種時(shí)候加息，不是為了打壓股市，而是應(yīng)對通脹和流動性。
第四，"中國今年不排除再加一次息，但最多再加一次。"
哈繼銘認(rèn)為，三季度通脹會溫和下降。"7月份的工業(yè)增加值的增速和零售額增幅，扣除資產(chǎn)價(jià)格上漲后上漲速度都在放慢。"
最后，哈繼銘表示，中國不應(yīng)一味動用利率政策，而應(yīng)該有其他配套政策。沒有其他政策到位，利率政策起不到作用。
"我說的配套政策，一是資源價(jià)格的理順，二是環(huán)保成本的提高，對環(huán)境污染懲罰力度的加大。"哈繼銘說，"如果經(jīng)濟(jì)過熱到資源價(jià)格和環(huán)保問題不可控制，到時(shí)再來治理，更加不可行，地方政府更有借口推托。如果各種資源價(jià)格理順了，出口就不會增加得這么快，流動性也不會這么厲害。"
"不要把所有的希望都寄托在加息上，"哈繼銘說。
央行今日同時(shí)宣布，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整。個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)上調(diào)0.09個(gè)百分點(diǎn)。
這是央行今年內(nèi)第四次調(diào)整利率，但活期存款利率仍維持0.81%不變。葉檀：央行此時(shí)加息是向國際示好
8月21日傍晚，央行網(wǎng)站最新消息，"中國人民銀行決定，自2007年8月22日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的3.33%提高到3.60%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的6.84%提高到7.02%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整"。
這是2005年以來的第八次加息。雖然各界對加息呼吁已久，但此時(shí)加息卻頗為出人意料。此次"非周末"的突然加息，最重要的作用是對次級債危機(jī)作出的反映。
從國際市場來看，這并不是一個(gè)加息的好時(shí)機(jī)，從國內(nèi)市場來看，特別國債發(fā)行在即，加息不會對市場預(yù)期產(chǎn)生多大影響。
美聯(lián)儲上周臨時(shí)決定降低貼現(xiàn)率，市場普遍視為9月美元降息的前兆。與此同時(shí)，進(jìn)入加息通道的歐洲央行、英國與日本央行，加息預(yù)期弱化，以應(yīng)對次級債危機(jī)所引發(fā)的流動性暫時(shí)緊縮狀態(tài)。此時(shí)我國央行加息的直接后果是增加中國對全球熱錢的吸引力，使熱錢流入問題雪上加霜，上半年流入的國際游資為1219億美元，加息將進(jìn)一步增強(qiáng)對國際游資的吸引力。
可見，此時(shí)逆勢加息，并非緊縮政策，而是一種明顯的擴(kuò)張政策，對緊縮國內(nèi)信貸收效不大，而在國際上卻能示人以負(fù)責(zé)的形象，這讓人聯(lián)想到東亞金融危機(jī)時(shí)期我國堅(jiān)持人民幣不貶值的承諾?？梢哉J(rèn)為，此次加息是我國對于次級債危機(jī)做出的獨(dú)特反應(yīng)。
熱火朝天的信貸市場不會受到什么沖擊，這次加息在國內(nèi)收緊流動性不會超過以往的1000億規(guī)模，由于存貸款利率升幅不同，對銀行利潤和銀行股價(jià)格會有微小影響，目前的3%的存貸利差會因此下降。
加息同樣不僅不會沖擊資本市場，相反，從大背景來看，此時(shí)加息無論對于香港股市還是內(nèi)地股市都是一個(gè)利好，意味著資本市場將擁有源源不斷的后續(xù)資金。
各界長期呼吁擺脫負(fù)利率，目的是減少流動性泛濫，縮小財(cái)富分配過于明顯的不均衡狀態(tài)。但時(shí)移勢易，此時(shí)加息不僅無助于減少流動性，反而會起到相反的效果。吳曉求：本次加息效果有待于進(jìn)一步觀察
央行8月22日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，1年期存款利率上調(diào)0.27%至3.60%；1年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18%至7.02%。就此，連線中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長、金融與證券研究所所長吳曉求教授。
吳曉求表示，本次加息屬意料之中，是合理調(diào)控貨幣信貸投放、穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期的必要措施。
對于本次加息將產(chǎn)生怎樣的效果，吳曉求對金融界網(wǎng)站表示，本次加息的意義和作用有待于進(jìn)一步觀察。易憲容：加息幅度還應(yīng)更大、頻率還應(yīng)更高
8月21日18時(shí)30分，央行宣布今年第四次加息。一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)至3.60%，一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)至7.02%。個(gè)人住房公積金貸款利率上調(diào)0.09個(gè)百分點(diǎn)。中國社科院金融研究所研究員易憲容對此次加息發(fā)表了如下看法。
美國媒體對中餐業(yè)的負(fù)面報(bào)道接連不斷，使美國中餐業(yè)生意大幅下滑…… "加息在預(yù)料之中，但加息幅度還要更大、頻率還要更高些。"易憲容稱，針對當(dāng)前股市、樓市的高熱狀況以及CPI的不斷攀升，只有加息才是宏觀調(diào)控的正途，不過主管部門膽子還是小了些，現(xiàn)在存款利率已經(jīng)為－2%多，僅靠每次加0.27個(gè)百分點(diǎn)是不夠的。
