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“錢(qián)荒”對(duì)15CrMo合金管業(yè)的影響分析
作者：admin 發(fā)布于：2014-2-17 4:43 Monday
6月初以來(lái)，貨幣政策不斷加大緊縮力度，銀行間貨幣市場(chǎng)的拆借利率大幅飆升，商業(yè)銀行和影子銀行的流動(dòng)性吃緊。6月20號(hào)，隔夜拆借利率（O/N）達(dá)到13.4%的歷史高位（一般情況是在2-5%之間），7天和1月等期限的拆借利率也大漲，“錢(qián)荒”一度升級(jí)。股票市場(chǎng)反應(yīng)激烈，銀行、地產(chǎn)等板塊大幅下挫，民生銀行、興業(yè)銀行等股價(jià)連續(xù)兩天沖擊跌停。筆者試圖通過(guò)本文來(lái)分析“錢(qián)荒”產(chǎn)生的原因及對(duì)15CrMo合金管行業(yè)的影響，僅供參考。
一、此輪“錢(qián)荒”產(chǎn)生的原因
美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)好于預(yù)期，資金從包括中國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體回流美國(guó)。無(wú)論從美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)，還是其他宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的表態(tài)來(lái)看，美國(guó)QE（貨幣寬松政策）退出預(yù)期在逐漸增強(qiáng)，加息的時(shí)間點(diǎn)可能會(huì)提前，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒在蔓延。
外管局加強(qiáng)外匯資金管理，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)人民幣資金需求增加。為打擊虛假貿(mào)易，阻止國(guó)際熱錢(qián)流入套利，外管局在今年4月份強(qiáng)調(diào)了對(duì)外貿(mào)企業(yè)的貨物貿(mào)易外匯收支進(jìn)行分類管理，從而使得最近幾月的外匯占款大幅減少，投放到國(guó)內(nèi)的人民幣資金縮減。同時(shí)，外管局把外幣納入貸存比考核，這使得銀行需要用人民幣來(lái)買(mǎi)入美元等外匯，市場(chǎng)對(duì)人民幣需求增加。
央行警示銀行間的同業(yè)拆借市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并力圖加以規(guī)范。部分銀行的同業(yè)拆借數(shù)量在資產(chǎn)中的占比超出警戒線，存在較大的金融風(fēng)險(xiǎn)。中小型商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比大幅攀升，從存放同業(yè)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例來(lái)看，民生銀行最近幾年的存放同業(yè)資產(chǎn)迅猛增長(zhǎng)，其占總資產(chǎn)的比例上升至7.22%，遠(yuǎn)高于四大國(guó)有銀行2-3%的水平。“錢(qián)荒”發(fā)生后，央行對(duì)當(dāng)前流動(dòng)性的判斷仍為“合理”，對(duì)求錢(qián)若渴“不作為”，從這點(diǎn)來(lái)看，實(shí)屬有意而為之。
臨近季末，銀行沖存攬儲(chǔ)，對(duì)流動(dòng)性的季節(jié)性需求強(qiáng)烈。此外，大規(guī)模的理財(cái)產(chǎn)品即將到期，加大了銀行對(duì)流動(dòng)性的渴望。
總的來(lái)看，這次錢(qián)荒既有累積因素，也有偶然因素。主要是由于銀行的資金配置不合理，央行打破常規(guī)，在重要節(jié)點(diǎn)時(shí)按以往慣例央行會(huì)釋放流動(dòng)性并沒(méi)有釋放而造成的。錢(qián)荒并表不明市場(chǎng)資金量不夠而是配置不合理，沒(méi)有合理流到該流到的地方。央行的舉措反映政府著重長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展而不是短期利益的導(dǎo)向，未來(lái)將堅(jiān)持緊貨幣、寬財(cái)政的思路。
一、此輪“錢(qián)荒”產(chǎn)生的原因
美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)好于預(yù)期，資金從包括中國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體回流美國(guó)。無(wú)論從美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)，還是其他宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的表態(tài)來(lái)看，美國(guó)QE（貨幣寬松政策）退出預(yù)期在逐漸增強(qiáng)，加息的時(shí)間點(diǎn)可能會(huì)提前，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒在蔓延。
外管局加強(qiáng)外匯資金管理，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)人民幣資金需求增加。為打擊虛假貿(mào)易，阻止國(guó)際熱錢(qián)流入套利，外管局在今年4月份強(qiáng)調(diào)了對(duì)外貿(mào)企業(yè)的貨物貿(mào)易外匯收支進(jìn)行分類管理，從而使得最近幾月的外匯占款大幅減少，投放到國(guó)內(nèi)的人民幣資金縮減。同時(shí)，外管局把外幣納入貸存比考核，這使得銀行需要用人民幣來(lái)買(mǎi)入美元等外匯，市場(chǎng)對(duì)人民幣需求增加。
央行警示銀行間的同業(yè)拆借市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并力圖加以規(guī)范。部分銀行的同業(yè)拆借數(shù)量在資產(chǎn)中的占比超出警戒線，存在較大的金融風(fēng)險(xiǎn)。中小型商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比大幅攀升，從存放同業(yè)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例來(lái)看，民生銀行最近幾年的存放同業(yè)資產(chǎn)迅猛增長(zhǎng)，其占總資產(chǎn)的比例上升至7.22%，遠(yuǎn)高于四大國(guó)有銀行2-3%的水平。“錢(qián)荒”發(fā)生后，央行對(duì)當(dāng)前流動(dòng)性的判斷仍為“合理”，對(duì)求錢(qián)若渴“不作為”，從這點(diǎn)來(lái)看，實(shí)屬有意而為之。
臨近季末，銀行沖存攬儲(chǔ)，對(duì)流動(dòng)性的季節(jié)性需求強(qiáng)烈。此外，大規(guī)模的理財(cái)產(chǎn)品即將到期，加大了銀行對(duì)流動(dòng)性的渴望。
總的來(lái)看，這次錢(qián)荒既有累積因素，也有偶然因素。主要是由于銀行的資金配置不合理，央行打破常規(guī)，在重要節(jié)點(diǎn)時(shí)按以往慣例央行會(huì)釋放流動(dòng)性并沒(méi)有釋放而造成的。錢(qián)荒并表不明市場(chǎng)資金量不夠而是配置不合理，沒(méi)有合理流到該流到的地方。央行的舉措反映政府著重長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展而不是短期利益的導(dǎo)向，未來(lái)將堅(jiān)持緊貨幣、寬財(cái)政的思路。
