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劍指包鋼米塔爾的中國謀略
作者：admin 發(fā)布于：2014-10-23 0:20 Thursday
米塔爾在中國的狩獵法則不外乎兩點：原料或市場
米塔爾再度出手。
2005年歲末，國家發(fā)改委官員表示，對11個產(chǎn)能過?；驖撛谶^剩行業(yè)全面調整將以15CrMo合金管業(yè)為開端。就在此時，米塔爾15CrMo合金管集團洽購包鋼集團49%股份的消息有媒體報道了。二者的巧合，使得無論是米塔爾，還是包鋼集團，都對媒體報道的“洽談收購”三緘其口。
作為全球最大15CrMo合金管公司，米塔爾15CrMo合金管集團在中國這個全球最大15CrMo合金管市場的一舉一動引起業(yè)界的高度關注。中國的15CrMo合金管業(yè)格局，隨著米塔爾的出現(xiàn)，將發(fā)生什么變化？
“印度鋼王”來了
記者輾轉找到了包鋼集團規(guī)劃發(fā)展部的張先生，他告訴記者，“這個事情是集團管理部負責的，這個時間不方便發(fā)表看法。”隨后，記者又多次致電集團管理部，但是仍然無人接聽。
1月13日，《瞭望東方周刊》記者以《華爾街日報》等媒體的報道向包鋼集團董事會秘書處求證，董事會秘書處人士并沒有否認，而是說，“國內對此也有報道，他們報道他們的，但是我們包鋼對出售股權的事情無可奉告?！?BR>
雖然包鋼此刻不愿意表態(tài)，但不能忽略的是，元旦假期過后，截至2006年1月11日，包鋼股份(600010.SH)連續(xù)6個交易日上漲，股價上漲了15%左右。
國信證券15CrMo合金管行業(yè)首席分析師鄭東在接受《瞭望東方周刊》采訪時稱，“包鋼股份股價的上漲，也不全是米塔爾洽購包鋼的利好影響，因為米塔爾的收購價格等關鍵因素還不明確。包鋼股價的上漲，與包鋼股權分置改革尚未完成，以及包鋼集團將來要整體上市也有關系?！?BR>
包鋼集團是國家在“一五”期間建設的156個重點項目之一，是中國重要的15CrMo合金管工業(yè)基地和最大的稀土工業(yè)基地，也是內蒙古自治區(qū)最大的工業(yè)企業(yè)，擁有包鋼股份(600010.SH)和稀土高科(600111.SH)兩家上市公司。
米塔爾家族有“印度鋼王”之稱，但是業(yè)內公認米塔爾15CrMo合金管公司是一家全球化程度最高的公司，而不是一家純粹的印度企業(yè)。當然，印度人對此卻從不懷疑，按照他們的說法，米塔爾家族不過是NRI——不在印度居住的印度人(Nonresident India)。
亞太金融新聞通訊社的報道稱，米塔爾已結束對包鋼集團的盡職調查，并希望在允許范圍內獲得包鋼“最多比例”的持股。米塔爾首席運營官梅利·木克吉在接受媒體采訪時表示，49%是中國目前限制外資投資的最高比例。入股包鋼集團，將使米塔爾的產(chǎn)量增加約5%。目前其全球產(chǎn)量約為7000萬噸。
在米塔爾的15CrMo合金管帝國，梅利·木克吉是拉克希米·米塔爾和阿帝塔·米塔爾父子之后的第三號人物。
梅利·木克吉在接受《瞭望東方周刊》采訪時稱，“我們理解中國政府，也會遵循中國政府在15CrMo合金管投資上的一些政策要求。在中國投資15CrMo合金管廠，我們的焦點會放在技術改造上，生產(chǎn)中國現(xiàn)在還沒有生產(chǎn)的高附加值的產(chǎn)品?！?BR>
2005年1月，米塔爾挾45億美元收購美國國際15CrMo合金管公司的余威，謀求并購華菱管線。在湖南省政府的支持下，雙方達成了協(xié)議，米塔爾與湖南華菱集團各持37.67%股份。但直到2005年7月，米塔爾才拿到國家發(fā)改委和國務院國資委的批文，并且以一個百分點之差，屈居華菱管線的第二大股東。
不過，相對阿賽洛、浦項、新日鐵等其他的15CrMo合金管巨頭在收購中國15CrMo合金管廠家上的躑躅不前，米塔爾還是領先了一步，取得了實質性的進展。說到底，15CrMo合金管巨頭們風格是不同的，尤其是在中國這樣一個他們不太了解的新興市場，多數(shù)會選擇與中國現(xiàn)有15CrMo合金管廠合作，而非收購。
中國謀略
如果真的是收購包鋼，那么為什么會是包鋼？業(yè)內人士認為，米塔爾在中國的狩獵法則不外乎兩點：原料或市場。
包鋼集團在產(chǎn)能、技術以及市場上都不算突出，但是它不僅擁有白云鄂博鐵礦，還投巨資在蒙古國采礦，在原料上受國際鐵礦石價格波動影響較小，有一定的成本優(yōu)勢。米塔爾選擇包鋼，一定程度上是看重包鋼的原料優(yōu)勢。
據(jù)媒體報道，昆明15CrMo合金管也是米塔爾重點接觸對象之一。昆明15CrMo合金管不僅有自己的礦，還在越南采礦，而且昆明15CrMo合金管市場自成體系。不管何時，昆明15CrMo合金管市場15CrMo合金管價格都要高于內地幾百元，加上西部大開發(fā)，西南的15CrMo合金管需求很大?？梢哉f，昆明15CrMo合金管在上下兩頭都很有優(yōu)勢。
而米塔爾之所以會去收購華菱管線，是看中了華菱管線面向華南市場。
華南市場一年有4000萬—5000萬噸的15CrMo合金管消費量，這么大的市場，本地15CrMo合金管廠家目前只有一個韶鋼，一個廣鋼，市場上70%以上的量都要靠外面調運，而距離最近的湖南華菱管線，擁近水樓臺之便。
由于華菱管線的市場優(yōu)勢，米塔爾已經(jīng)決定把華菱管線納入其全球采購計劃之中，第一年至少向華菱管線提供300萬噸直供礦。
至于米塔爾接觸八一15CrMo合金管，業(yè)內人士也認為其眼光獨到。
因為運輸?shù)脑?，新?5CrMo合金管市場也是一個相對獨立的市場。國內幾大15CrMo合金管廠家的15CrMo合金管很難進去，新疆的15CrMo合金管主要依靠八一15CrMo合金管、酒泉15CrMo合金管和卡爾梅特15CrMo合金管廠家供應?？ㄤ撌敲姿栐诠_克斯坦的15CrMo合金管廠家，距離新疆僅400英里，其發(fā)貨量的多寡，對新疆的15CrMo合金管價格水平舉足輕重。
“如果把八一15CrMo合金管談下來，米塔爾在新疆市場就比較成體系了，品種也比較齊全了。
但國信證券15CrMo合金管行業(yè)首席分析師鄭東對米塔爾在中國的并購并不樂觀，“米塔爾與華菱能夠談成，是因為華菱缺原料，與包鋼可能談成，是因為包15CrMo合金管市場場不行，效益也在下滑，可能缺資金。但是，其他幾個接觸的對象就不一定那么好談了?！?BR>
雖然米塔爾的胃口好得驚人，而且具有調用大量資金的能力，但是收購畢竟不是一廂情愿，除了要對方情投意合，還要家長點頭同意。
比如對華菱管線的收購，就要通過國家發(fā)改委、國務院國資委、商務部、中國證監(jiān)會的審批，從協(xié)議達成到獲得審批，用了半年多的時間，才完成中國A股市場最大一筆外資收購。
不過，鄭東認為， “雖然收購價對華菱管線的凈資產(chǎn)有少量的溢價，但是相對于米塔爾在全球的資產(chǎn)配置，華菱管線依然是相當便宜的資產(chǎn)?！?BR>
作為一家并購起家的國際15CrMo合金管公司，米塔爾善于跟政府打交道，并與之建立良好關系。對華菱管線的參股，就是湖南省政府牽線。而在雙方達成協(xié)議以后，米塔爾還向湖南省的中南大學捐款500萬美元，資助貧困大學生就學。
米塔爾在營口有一個40萬噸鍍鋅板的獨資項目。《瞭望東方周刊》曾就這個項目詢問過梅利·木克吉，當時他的態(tài)度還保持著謹慎的樂觀。但是，隨著新15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)政策的公布，以及鞍鋼在營口冶金園項目的興建，米塔爾的這個惟一的自建項目實際上已基本停頓，當初所說的在2006年初投產(chǎn)的目標已很難實現(xiàn)。
“產(chǎn)能過剩要具體分析”
任何企業(yè)的決策和行為都離不開它所在的大環(huán)境。米塔爾進入中國15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)，正是在外界都認為中國15CrMo合金管業(yè)已經(jīng)產(chǎn)能過剩這個大背景下作出的投資決策。
在2005年12月的一個新聞發(fā)布會上，國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)政策司司長劉治表示，15CrMo合金管業(yè)出現(xiàn)了盲目投資，生產(chǎn)能力供過于求，“15CrMo合金管的生產(chǎn)能力到2005年年底達到4.7億噸，在建的能力是7000萬噸，擬建的能力是8000萬噸?！?BR>
據(jù)新華社報道，國家發(fā)改委工業(yè)司的官員表示，“十一五”期間，中國鋼生產(chǎn)能力力爭控制在4億噸左右，擬淘汰1億噸落后煉鐵生產(chǎn)能力、5500萬噸落后煉鋼能力。
產(chǎn)量的增加，導致15CrMo合金管價格下跌、利潤下滑。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，15CrMo合金管行業(yè)2005年1至11月實現(xiàn)的利潤增長已由上半年的36.1%縮減為目前的3.9%，下跌了近90%。
15CrMo合金管業(yè)專家賈良群提出了自己的獨立思考，“如果說15CrMo合金管業(yè)產(chǎn)能過剩，為什么中國2005年還進口了2500萬噸15CrMo合金管？這至少說明產(chǎn)能過剩首先是結構性的，產(chǎn)能過剩要具體分析?！?BR>
賈良群指出，中國15CrMo合金管業(yè)的產(chǎn)能過剩，是階段性和結構性的?！巴馍掏顿Y中國15CrMo合金管廠家，是基于中國的市場遠景以及市場容量。他們有那么強的研究實力，不賺錢的事情他們會做嗎？”
“至少有兩個因素，讓外商看好中國15CrMo合金管市場的遠景。”業(yè)內人士說，“首先，中國還處在城市化進程中，中國城市化率比世界平均水平低10個百分點，比發(fā)達國家低30個百分點；其次，中國人均收入已達到1000美元，消費結構開始升級，對于汽車和住房需求大增。”
國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院工業(yè)室主任楊合湘在接受《瞭望東方周刊》采訪時稱，“我個人認為，除了看好中國15CrMo合金管市場的遠景之外，至少還有三個理由支持外商進入中國的15CrMo合金管業(yè)。”
首先，在國際15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的形勢下，15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)資本必然尋找其出路，相對而言，包括中國在內的發(fā)展中國家是這些資本轉移的重要目的國。
其次，國際15CrMo合金管巨頭對中國15CrMo合金管業(yè)的投資與并購，在搶占中國這樣一個重要市場的同時，也可以增強對全球15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)的影響力甚至控制力，最終謀求全球利益的最大化。
最后，在中國15CrMo合金管市場不看好時，跨國公司往往能得到一些地方政府的政策優(yōu)惠，開展投資與并購的成本相對較低，成功的機會也更大。
對于楊合湘說的最后一點理由，業(yè)內人士也很贊同，“并購中國15CrMo合金管廠家，現(xiàn)在就是最好的時候。國家在對15CrMo合金管業(yè)進行結構調整，加上15CrMo合金管市場不景氣，除了地方政府支持，原來牛氣的一些15CrMo合金管廠自己也有尋找合作伙伴的需求。”
經(jīng)濟學家周其仁曾專程到常州探訪在看守所的鐵本15CrMo合金管創(chuàng)辦人戴國芳。經(jīng)過交談，周其仁發(fā)現(xiàn)，刺激后來者大舉投資的誘因，恰恰是行業(yè)內存在大量低生產(chǎn)率企業(yè)，后來者堅信，即使產(chǎn)能嚴重過剩，也是優(yōu)勝劣汰，出局的不是自己。
周其仁提出了兩個問題，優(yōu)秀的或者自以為優(yōu)秀的后來者沖進了15CrMo合金管業(yè)，劣的退出來了嗎？如果劣的退出來了，就不會有嚴重的產(chǎn)能過剩，劣的為什么沒有退呢？
并購重組將成持續(xù)熱點
15CrMo合金管業(yè)是最典型的規(guī)模經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)。梅利·木克吉以前接受《瞭望東方周刊》采訪時就指出，中國小的15CrMo合金管廠家很多，“15CrMo合金管企業(yè)如果年產(chǎn)量少于250萬噸到300萬噸，是沒有競爭力的，現(xiàn)在中國有不少15CrMo合金管企業(yè)都沒有達到這樣的規(guī)模?！?BR>
據(jù)有關部門統(tǒng)計，到2003年底，中國共有各類15CrMo合金管企業(yè)871家，平均每家15CrMo合金管廠家每年不過生產(chǎn)了40萬到50萬噸15CrMo合金管。
《15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》已經(jīng)明確表示，“通過15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)組織結構調整，實施兼并、重組，擴大具有比較優(yōu)勢的骨干企業(yè)集團規(guī)模，提高產(chǎn)業(yè)集中度。到2010年，15CrMo合金管冶煉企業(yè)數(shù)量較大幅度減少，國內排名前十位的15CrMo合金管企業(yè)集團鋼產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的比例達到50%以上；2020年達到70%以上?！?BR>
“并購與重組，將成為15CrMo合金管業(yè)持續(xù)的熱點。”國信證券15CrMo合金管行業(yè)首席分析師鄭東對《瞭望東方周刊》說，“特別是將來中國股市實現(xiàn)全流通，盡管15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定，原則上外資不能控股中國15CrMo合金管企業(yè)，但是外資除了協(xié)議收購國有股之外，還可以在二級市場收購15CrMo合金管企業(yè)的流通股，以達到實質控股。”
鄭東說，“米塔爾并不是以技術見長的15CrMo合金管公司，15CrMo合金管業(yè)最先進的技術和管理都在日本。不過，相對于國內一些15CrMo合金管廠家，米塔爾的技術還是比它們先進。而有技術優(yōu)勢的合資方，即便不控股，也會有更大的話語權。汽車業(yè)這樣的例子很多?！?BR>
對外資收購中國15CrMo合金管廠家要保持警惕
在接受《瞭望東方周刊》采訪時，發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院的楊合湘則對外資收購中國15CrMo合金管廠家保持著一定的警惕。
楊合湘指出，在目前產(chǎn)能過剩的條件下，外國15CrMo合金管企業(yè)進入中國，在帶來資金和先進技術、管理經(jīng)驗的同時，也會加劇國內15CrMo合金管市場競爭。相應地，外資在瓜分中國15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)利潤的同時，也在一定程度上壓縮了國內15CrMo合金管企業(yè)發(fā)展的市場空間。
楊合湘還強調，由于中國的15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)尚未建立規(guī)范的市場準入制度，尤其是如果一些地方政府招商引資的措施不當，國際15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)向中國的轉移，可能造成投資的分散化和布局不合理，影響產(chǎn)業(yè)集中度和規(guī)模效益的提高。
此外，楊合湘還認為，如果國內15CrMo合金管企業(yè)不加快聯(lián)合與兼并重組的步伐，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化與技術升級，將難以適應國際15CrMo合金管市場上少數(shù)寡頭壟斷競爭的發(fā)展潮流。
雖然結構調整以及產(chǎn)業(yè)集中已經(jīng)成為中國15CrMo合金管業(yè)的大趨勢，但是國內的15CrMo合金管企業(yè)對兼并重組的動力依舊不足，目前依然是行政推動，比如鞍鋼和本鋼的聯(lián)合。
整合15CrMo合金管企業(yè)是非常復雜的事情，如果不是中央的推動，國內的15CrMo合金管企業(yè)寧愿自己做新的項目。
業(yè)內人士分析說，“假設寶鋼要整合華東市場，華東有許多15CrMo合金管廠，如沙鋼、淮鋼、杭鋼、南鋼等等，寶鋼首先要考慮這些15CrMo合金管廠家的產(chǎn)品與自己哪些競爭哪些互補，其次是這么多地方政府都會提出自己的條件，最后還有這些企業(yè)是否產(chǎn)權清晰，人員如何安置等等問題。與其這么麻煩，還不如到日照或者湛江做自己的新項目?！?瞭望東方周刊)
米塔爾再度出手。
2005年歲末，國家發(fā)改委官員表示，對11個產(chǎn)能過?；驖撛谶^剩行業(yè)全面調整將以15CrMo合金管業(yè)為開端。就在此時，米塔爾15CrMo合金管集團洽購包鋼集團49%股份的消息有媒體報道了。二者的巧合，使得無論是米塔爾，還是包鋼集團，都對媒體報道的“洽談收購”三緘其口。
作為全球最大15CrMo合金管公司，米塔爾15CrMo合金管集團在中國這個全球最大15CrMo合金管市場的一舉一動引起業(yè)界的高度關注。中國的15CrMo合金管業(yè)格局，隨著米塔爾的出現(xiàn)，將發(fā)生什么變化？
“印度鋼王”來了
記者輾轉找到了包鋼集團規(guī)劃發(fā)展部的張先生，他告訴記者，“這個事情是集團管理部負責的，這個時間不方便發(fā)表看法。”隨后，記者又多次致電集團管理部，但是仍然無人接聽。
1月13日，《瞭望東方周刊》記者以《華爾街日報》等媒體的報道向包鋼集團董事會秘書處求證，董事會秘書處人士并沒有否認，而是說，“國內對此也有報道，他們報道他們的，但是我們包鋼對出售股權的事情無可奉告?！?BR>
雖然包鋼此刻不愿意表態(tài)，但不能忽略的是，元旦假期過后，截至2006年1月11日，包鋼股份(600010.SH)連續(xù)6個交易日上漲，股價上漲了15%左右。
國信證券15CrMo合金管行業(yè)首席分析師鄭東在接受《瞭望東方周刊》采訪時稱，“包鋼股份股價的上漲，也不全是米塔爾洽購包鋼的利好影響，因為米塔爾的收購價格等關鍵因素還不明確。包鋼股價的上漲，與包鋼股權分置改革尚未完成，以及包鋼集團將來要整體上市也有關系?！?BR>
包鋼集團是國家在“一五”期間建設的156個重點項目之一，是中國重要的15CrMo合金管工業(yè)基地和最大的稀土工業(yè)基地，也是內蒙古自治區(qū)最大的工業(yè)企業(yè)，擁有包鋼股份(600010.SH)和稀土高科(600111.SH)兩家上市公司。
米塔爾家族有“印度鋼王”之稱，但是業(yè)內公認米塔爾15CrMo合金管公司是一家全球化程度最高的公司，而不是一家純粹的印度企業(yè)。當然，印度人對此卻從不懷疑，按照他們的說法，米塔爾家族不過是NRI——不在印度居住的印度人(Nonresident India)。
亞太金融新聞通訊社的報道稱，米塔爾已結束對包鋼集團的盡職調查，并希望在允許范圍內獲得包鋼“最多比例”的持股。米塔爾首席運營官梅利·木克吉在接受媒體采訪時表示，49%是中國目前限制外資投資的最高比例。入股包鋼集團，將使米塔爾的產(chǎn)量增加約5%。目前其全球產(chǎn)量約為7000萬噸。
在米塔爾的15CrMo合金管帝國，梅利·木克吉是拉克希米·米塔爾和阿帝塔·米塔爾父子之后的第三號人物。
梅利·木克吉在接受《瞭望東方周刊》采訪時稱，“我們理解中國政府，也會遵循中國政府在15CrMo合金管投資上的一些政策要求。在中國投資15CrMo合金管廠，我們的焦點會放在技術改造上，生產(chǎn)中國現(xiàn)在還沒有生產(chǎn)的高附加值的產(chǎn)品?！?BR>
2005年1月，米塔爾挾45億美元收購美國國際15CrMo合金管公司的余威，謀求并購華菱管線。在湖南省政府的支持下，雙方達成了協(xié)議，米塔爾與湖南華菱集團各持37.67%股份。但直到2005年7月，米塔爾才拿到國家發(fā)改委和國務院國資委的批文，并且以一個百分點之差，屈居華菱管線的第二大股東。
不過，相對阿賽洛、浦項、新日鐵等其他的15CrMo合金管巨頭在收購中國15CrMo合金管廠家上的躑躅不前，米塔爾還是領先了一步，取得了實質性的進展。說到底，15CrMo合金管巨頭們風格是不同的，尤其是在中國這樣一個他們不太了解的新興市場，多數(shù)會選擇與中國現(xiàn)有15CrMo合金管廠合作，而非收購。
中國謀略
如果真的是收購包鋼，那么為什么會是包鋼？業(yè)內人士認為，米塔爾在中國的狩獵法則不外乎兩點：原料或市場。
包鋼集團在產(chǎn)能、技術以及市場上都不算突出，但是它不僅擁有白云鄂博鐵礦，還投巨資在蒙古國采礦，在原料上受國際鐵礦石價格波動影響較小，有一定的成本優(yōu)勢。米塔爾選擇包鋼，一定程度上是看重包鋼的原料優(yōu)勢。
據(jù)媒體報道，昆明15CrMo合金管也是米塔爾重點接觸對象之一。昆明15CrMo合金管不僅有自己的礦，還在越南采礦，而且昆明15CrMo合金管市場自成體系。不管何時，昆明15CrMo合金管市場15CrMo合金管價格都要高于內地幾百元，加上西部大開發(fā)，西南的15CrMo合金管需求很大?？梢哉f，昆明15CrMo合金管在上下兩頭都很有優(yōu)勢。
而米塔爾之所以會去收購華菱管線，是看中了華菱管線面向華南市場。
華南市場一年有4000萬—5000萬噸的15CrMo合金管消費量，這么大的市場，本地15CrMo合金管廠家目前只有一個韶鋼，一個廣鋼，市場上70%以上的量都要靠外面調運，而距離最近的湖南華菱管線，擁近水樓臺之便。
由于華菱管線的市場優(yōu)勢，米塔爾已經(jīng)決定把華菱管線納入其全球采購計劃之中，第一年至少向華菱管線提供300萬噸直供礦。
至于米塔爾接觸八一15CrMo合金管，業(yè)內人士也認為其眼光獨到。
因為運輸?shù)脑?，新?5CrMo合金管市場也是一個相對獨立的市場。國內幾大15CrMo合金管廠家的15CrMo合金管很難進去，新疆的15CrMo合金管主要依靠八一15CrMo合金管、酒泉15CrMo合金管和卡爾梅特15CrMo合金管廠家供應?？ㄤ撌敲姿栐诠_克斯坦的15CrMo合金管廠家，距離新疆僅400英里，其發(fā)貨量的多寡，對新疆的15CrMo合金管價格水平舉足輕重。
“如果把八一15CrMo合金管談下來，米塔爾在新疆市場就比較成體系了，品種也比較齊全了。
但國信證券15CrMo合金管行業(yè)首席分析師鄭東對米塔爾在中國的并購并不樂觀，“米塔爾與華菱能夠談成，是因為華菱缺原料，與包鋼可能談成，是因為包15CrMo合金管市場場不行，效益也在下滑，可能缺資金。但是，其他幾個接觸的對象就不一定那么好談了?！?BR>
雖然米塔爾的胃口好得驚人，而且具有調用大量資金的能力，但是收購畢竟不是一廂情愿，除了要對方情投意合，還要家長點頭同意。
比如對華菱管線的收購，就要通過國家發(fā)改委、國務院國資委、商務部、中國證監(jiān)會的審批，從協(xié)議達成到獲得審批，用了半年多的時間，才完成中國A股市場最大一筆外資收購。
不過，鄭東認為， “雖然收購價對華菱管線的凈資產(chǎn)有少量的溢價，但是相對于米塔爾在全球的資產(chǎn)配置，華菱管線依然是相當便宜的資產(chǎn)?！?BR>
作為一家并購起家的國際15CrMo合金管公司，米塔爾善于跟政府打交道，并與之建立良好關系。對華菱管線的參股，就是湖南省政府牽線。而在雙方達成協(xié)議以后，米塔爾還向湖南省的中南大學捐款500萬美元，資助貧困大學生就學。
米塔爾在營口有一個40萬噸鍍鋅板的獨資項目。《瞭望東方周刊》曾就這個項目詢問過梅利·木克吉，當時他的態(tài)度還保持著謹慎的樂觀。但是，隨著新15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)政策的公布，以及鞍鋼在營口冶金園項目的興建，米塔爾的這個惟一的自建項目實際上已基本停頓，當初所說的在2006年初投產(chǎn)的目標已很難實現(xiàn)。
“產(chǎn)能過剩要具體分析”
任何企業(yè)的決策和行為都離不開它所在的大環(huán)境。米塔爾進入中國15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)，正是在外界都認為中國15CrMo合金管業(yè)已經(jīng)產(chǎn)能過剩這個大背景下作出的投資決策。
在2005年12月的一個新聞發(fā)布會上，國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)政策司司長劉治表示，15CrMo合金管業(yè)出現(xiàn)了盲目投資，生產(chǎn)能力供過于求，“15CrMo合金管的生產(chǎn)能力到2005年年底達到4.7億噸，在建的能力是7000萬噸，擬建的能力是8000萬噸?！?BR>
據(jù)新華社報道，國家發(fā)改委工業(yè)司的官員表示，“十一五”期間，中國鋼生產(chǎn)能力力爭控制在4億噸左右，擬淘汰1億噸落后煉鐵生產(chǎn)能力、5500萬噸落后煉鋼能力。
產(chǎn)量的增加，導致15CrMo合金管價格下跌、利潤下滑。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，15CrMo合金管行業(yè)2005年1至11月實現(xiàn)的利潤增長已由上半年的36.1%縮減為目前的3.9%，下跌了近90%。
15CrMo合金管業(yè)專家賈良群提出了自己的獨立思考，“如果說15CrMo合金管業(yè)產(chǎn)能過剩，為什么中國2005年還進口了2500萬噸15CrMo合金管？這至少說明產(chǎn)能過剩首先是結構性的，產(chǎn)能過剩要具體分析?！?BR>
賈良群指出，中國15CrMo合金管業(yè)的產(chǎn)能過剩，是階段性和結構性的?！巴馍掏顿Y中國15CrMo合金管廠家，是基于中國的市場遠景以及市場容量。他們有那么強的研究實力，不賺錢的事情他們會做嗎？”
“至少有兩個因素，讓外商看好中國15CrMo合金管市場的遠景。”業(yè)內人士說，“首先，中國還處在城市化進程中，中國城市化率比世界平均水平低10個百分點，比發(fā)達國家低30個百分點；其次，中國人均收入已達到1000美元，消費結構開始升級，對于汽車和住房需求大增。”
國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院工業(yè)室主任楊合湘在接受《瞭望東方周刊》采訪時稱，“我個人認為，除了看好中國15CrMo合金管市場的遠景之外，至少還有三個理由支持外商進入中國的15CrMo合金管業(yè)。”
首先，在國際15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的形勢下，15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)資本必然尋找其出路，相對而言，包括中國在內的發(fā)展中國家是這些資本轉移的重要目的國。
其次，國際15CrMo合金管巨頭對中國15CrMo合金管業(yè)的投資與并購，在搶占中國這樣一個重要市場的同時，也可以增強對全球15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)的影響力甚至控制力，最終謀求全球利益的最大化。
最后，在中國15CrMo合金管市場不看好時，跨國公司往往能得到一些地方政府的政策優(yōu)惠，開展投資與并購的成本相對較低，成功的機會也更大。
對于楊合湘說的最后一點理由，業(yè)內人士也很贊同，“并購中國15CrMo合金管廠家，現(xiàn)在就是最好的時候。國家在對15CrMo合金管業(yè)進行結構調整，加上15CrMo合金管市場不景氣，除了地方政府支持，原來牛氣的一些15CrMo合金管廠自己也有尋找合作伙伴的需求。”
經(jīng)濟學家周其仁曾專程到常州探訪在看守所的鐵本15CrMo合金管創(chuàng)辦人戴國芳。經(jīng)過交談，周其仁發(fā)現(xiàn)，刺激后來者大舉投資的誘因，恰恰是行業(yè)內存在大量低生產(chǎn)率企業(yè)，后來者堅信，即使產(chǎn)能嚴重過剩，也是優(yōu)勝劣汰，出局的不是自己。
周其仁提出了兩個問題，優(yōu)秀的或者自以為優(yōu)秀的后來者沖進了15CrMo合金管業(yè)，劣的退出來了嗎？如果劣的退出來了，就不會有嚴重的產(chǎn)能過剩，劣的為什么沒有退呢？
并購重組將成持續(xù)熱點
15CrMo合金管業(yè)是最典型的規(guī)模經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)。梅利·木克吉以前接受《瞭望東方周刊》采訪時就指出，中國小的15CrMo合金管廠家很多，“15CrMo合金管企業(yè)如果年產(chǎn)量少于250萬噸到300萬噸，是沒有競爭力的，現(xiàn)在中國有不少15CrMo合金管企業(yè)都沒有達到這樣的規(guī)模?！?BR>
據(jù)有關部門統(tǒng)計，到2003年底，中國共有各類15CrMo合金管企業(yè)871家，平均每家15CrMo合金管廠家每年不過生產(chǎn)了40萬到50萬噸15CrMo合金管。
《15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》已經(jīng)明確表示，“通過15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)組織結構調整，實施兼并、重組，擴大具有比較優(yōu)勢的骨干企業(yè)集團規(guī)模，提高產(chǎn)業(yè)集中度。到2010年，15CrMo合金管冶煉企業(yè)數(shù)量較大幅度減少，國內排名前十位的15CrMo合金管企業(yè)集團鋼產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的比例達到50%以上；2020年達到70%以上?！?BR>
“并購與重組，將成為15CrMo合金管業(yè)持續(xù)的熱點。”國信證券15CrMo合金管行業(yè)首席分析師鄭東對《瞭望東方周刊》說，“特別是將來中國股市實現(xiàn)全流通，盡管15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定，原則上外資不能控股中國15CrMo合金管企業(yè)，但是外資除了協(xié)議收購國有股之外，還可以在二級市場收購15CrMo合金管企業(yè)的流通股，以達到實質控股。”
鄭東說，“米塔爾并不是以技術見長的15CrMo合金管公司，15CrMo合金管業(yè)最先進的技術和管理都在日本。不過，相對于國內一些15CrMo合金管廠家，米塔爾的技術還是比它們先進。而有技術優(yōu)勢的合資方，即便不控股，也會有更大的話語權。汽車業(yè)這樣的例子很多?！?BR>
對外資收購中國15CrMo合金管廠家要保持警惕
在接受《瞭望東方周刊》采訪時，發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院的楊合湘則對外資收購中國15CrMo合金管廠家保持著一定的警惕。
楊合湘指出，在目前產(chǎn)能過剩的條件下，外國15CrMo合金管企業(yè)進入中國，在帶來資金和先進技術、管理經(jīng)驗的同時，也會加劇國內15CrMo合金管市場競爭。相應地，外資在瓜分中國15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)利潤的同時，也在一定程度上壓縮了國內15CrMo合金管企業(yè)發(fā)展的市場空間。
楊合湘還強調，由于中國的15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)尚未建立規(guī)范的市場準入制度，尤其是如果一些地方政府招商引資的措施不當，國際15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)向中國的轉移，可能造成投資的分散化和布局不合理，影響產(chǎn)業(yè)集中度和規(guī)模效益的提高。
此外，楊合湘還認為，如果國內15CrMo合金管企業(yè)不加快聯(lián)合與兼并重組的步伐，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化與技術升級，將難以適應國際15CrMo合金管市場上少數(shù)寡頭壟斷競爭的發(fā)展潮流。
雖然結構調整以及產(chǎn)業(yè)集中已經(jīng)成為中國15CrMo合金管業(yè)的大趨勢，但是國內的15CrMo合金管企業(yè)對兼并重組的動力依舊不足，目前依然是行政推動，比如鞍鋼和本鋼的聯(lián)合。
整合15CrMo合金管企業(yè)是非常復雜的事情，如果不是中央的推動，國內的15CrMo合金管企業(yè)寧愿自己做新的項目。
業(yè)內人士分析說，“假設寶鋼要整合華東市場，華東有許多15CrMo合金管廠，如沙鋼、淮鋼、杭鋼、南鋼等等，寶鋼首先要考慮這些15CrMo合金管廠家的產(chǎn)品與自己哪些競爭哪些互補，其次是這么多地方政府都會提出自己的條件，最后還有這些企業(yè)是否產(chǎn)權清晰，人員如何安置等等問題。與其這么麻煩，還不如到日照或者湛江做自己的新項目?！?瞭望東方周刊)
