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近期以來，隨著歐債危機(jī)的不斷演進(jìn)，包括意大利，西班牙，塞浦路斯等原先被隱藏的系統(tǒng)風(fēng)險不斷爆發(fā)，而相關(guān)國際救助的規(guī)模也不斷升級，1000億歐元救助西班牙，1300億歐元?dú)W盟經(jīng)濟(jì)刺激計劃，利好和利空消息相互作用，導(dǎo)致大宗商品市場走勢飄忽，往往是在利好消息刺激下連漲幾天后便掉頭向下，再創(chuàng)新低，國內(nèi)的不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄行情市場在七月是否會重演大宗商品虛漲實(shí)跌的走勢？下面筆者結(jié)合當(dāng)前最新的形勢變化作些簡單的分析。

國際經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)惡化----地雷頻爆

2009年開始的歐債危機(jī)現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入第三季，隨著經(jīng)濟(jì)惡化程度的不斷加劇，歐洲內(nèi)部，歐美之間的政治分歧和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)相呼應(yīng)，矛盾愈發(fā)尖銳難解，日前，歐盟已明確表態(tài)，向西班牙銀行業(yè)提供1000億歐元救助資金。盡管西班牙一再宣稱，此次救助針對的是銀行業(yè)而非整個國家，與希臘性質(zhì)不同，但仍引起了行情的普遍擔(dān)憂。當(dāng)西班牙提出救助申請后，行情開始轉(zhuǎn)而擔(dān)心歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體意大利成為下一張倒下的“多米諾骨牌”。據(jù)悉，意大利銀行業(yè)的壞賬額高達(dá)1800億歐元，國家總債務(wù)額是西班牙的兩倍以上，而今年經(jīng)濟(jì)的萎縮幅度或?qū)⒊^西班牙。

歐債危機(jī)本質(zhì)上是歐元區(qū)現(xiàn)有體制和結(jié)構(gòu)的一場信心危機(jī)，而歐元區(qū)決策者們目前采取的政策和措施都難以達(dá)到解決債務(wù)危機(jī)的目的。債務(wù)危機(jī)發(fā)展到現(xiàn)在，歐元區(qū)國家一直都在摸著石頭過河。那么，歐元區(qū)什么時候才能趟過這條河呢？至少目前看起來，似乎沒人清楚。

在整個歐債危機(jī)的過程中一直面臨著一個“救急”和“救窮”之間的矛盾，“救急”就是哪個國家出現(xiàn)了危機(jī)，馬上就會啟動“救急”機(jī)制來借給他們一些錢，但是我們知道這個“救急”永遠(yuǎn)不是根本的出路，根本的出路應(yīng)該是“救窮”，要讓這些國家恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長，可是問題是現(xiàn)在所有的這種有能力借錢給他們的人現(xiàn)在都要求他們實(shí)現(xiàn)財政緊縮作為先決條件，到現(xiàn)在為止還沒有在財政緊縮的同時實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的先例，現(xiàn)在這種矛盾就是，無論你借給這些歐洲國家多少錢，他們現(xiàn)在掙錢的能力沒有辦法得到保障，這是一個根本的矛盾。這一輪新的危機(jī)原因并沒有改變，還是這樣。

比如說在希臘，實(shí)際上他們實(shí)行財政緊縮面臨的國內(nèi)的阻力越來越大。我們知道，一個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是離不開政府的有效治理的，假如說它的政府最后都一定很難產(chǎn)了，我們很難想象這個政府會給一個國家的經(jīng)濟(jì)帶來巨大改觀，到現(xiàn)在為止在歐元區(qū)國家真正出現(xiàn)嚴(yán)重衰退就是希臘，如果說歐洲繼續(xù)延續(xù)救援希臘的思路去救助其它重災(zāi)國的話，會不會造就下一個甚至下兩個希臘，如果要是那樣的話，其實(shí)就出現(xiàn)了由于救援理念錯誤最后人為的導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)衰退的情況，這個其實(shí)是無論是投資者還是這些國家的國民政府全都不希望看到的。

歐債危機(jī)其實(shí)就是兩條出路，一個是緊縮，這個被證明已經(jīng)是有限度的了，另外一方面通過適度的或者說定向的增加公共開支來刺激經(jīng)濟(jì)增長，這條路現(xiàn)在以奧朗德上臺為標(biāo)志，現(xiàn)在大家正在試，其實(shí)能不能立即見效也是非常可期的，現(xiàn)在歐洲就是處在一個死胡同里面，在這個胡同里無論是往前走還是說往后退其實(shí)現(xiàn)在都有很大的困難，不過財政緊縮這條路走不通已經(jīng)是很明顯的了，最后只不過是以什么方式來刺激經(jīng)濟(jì)增長，可以使投資變得最有效，這是現(xiàn)在切實(shí)要討論的問題。

可以看出，目前歐債危機(jī)的影響已經(jīng)隨著全球化深入各個主要經(jīng)濟(jì)體，過去兩年多的緊縮政策已經(jīng)看不到解決問題的前景，反而導(dǎo)致歐洲各國的政局動蕩，政局多變又反作用于經(jīng)濟(jì)，加劇了經(jīng)濟(jì)前景的惡化，目前可以看到，歐債危機(jī)的解決思路開始和中國不謀而合的轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長”的思路，通過適度的經(jīng)濟(jì)增長來解決行情信心危機(jī)，進(jìn)而贏得解決實(shí)體的問題的時間。但是近期，歐債危機(jī)還將持續(xù)發(fā)酵，為過去兩年的緊縮政策還債，包括西班牙和意大利，還將有壞消息爆出，短期內(nèi)將加速尋找行情底部所在。

另一需要密切關(guān)注的就是美國的經(jīng)濟(jì)形勢變化，隨著歐洲主權(quán)債務(wù)局勢升級，全球資產(chǎn)市場走勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，避險需求迅速攀升，美元資產(chǎn)再度受寵。近日，美國十年期國債收益率下跌至1．5％左右，創(chuàng)下了美聯(lián)儲自1953年開始記錄數(shù)據(jù)以來的最低水平。然而，美國債務(wù)大限正在悄然逼近，白宮今年2月提交的報告顯示，2012財年美國政府財政赤字將達(dá)1．3萬億美元，約占國內(nèi)生產(chǎn)總值的8．5％，連續(xù)第四年破萬億美元。

美國政府現(xiàn)在處于兩難境地：一方面，債務(wù)前景繼續(xù)惡化；另一方面，“財政懸崖”風(fēng)險進(jìn)一步臨近。“財政懸崖”，即美國到今年年底、明年年初因為新的開支計劃和減稅措施到期而可能導(dǎo)致的巨大財政缺口。對于前者，如果繼續(xù)延期現(xiàn)有減稅政策，美國政府的財政收入將遠(yuǎn)不及開支，不可持續(xù)；而后者可能會嚴(yán)重拖累美國經(jīng)濟(jì)。

令人擔(dān)憂的是，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然持續(xù)但步履蹣跚，一季度經(jīng)濟(jì)增速僅為2％左右，未來“財政懸崖”對于經(jīng)濟(jì)的重大影響可想而知。美國國會預(yù)算辦公室預(yù)測，按照既定政策，2013 年財政年度財政赤字將下降5600 億美元至6120 億美元。如果立法者不采取行動來阻止稅收的增加和政府財政開支的削減，則美國在2013年上半年可能會面臨經(jīng)濟(jì)萎縮1．3％的命運(yùn)，很可成為一輪經(jīng)濟(jì)衰退期。這也是為什么美聯(lián)儲會將“財政懸崖”風(fēng)暴，視作與歐債危機(jī)和房市疲軟并重的重大威脅的重要原因。

此外，據(jù)美國財長蓋特納估計，在今年11月總統(tǒng)選舉后至今年年底之前，美國很可能觸及16．4萬億美元債務(wù)上限。但過去兩年里減稅和稅改兩大關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施一直被拖延，新一輪債務(wù)談判可預(yù)見的風(fēng)險正在增加。