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萊鋼股權(quán)轉(zhuǎn)讓即將獲批不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)外資并購漸入高潮
作者：admin 發(fā)布于：2016-3-16 1:34 Wednesday
阿賽洛參股估計5月獲批
“國資委對萊鋼集團的股權(quán)轉(zhuǎn)讓批復(fù)流程已經(jīng)基本走完，這是第一步，接下來還要過發(fā)改委、商務(wù)部的審批關(guān)。不過，回復(fù)流程將很快，預(yù)計5月底、在萊鋼股份股改前就可簽發(fā)正式的文件?！币晃唤咏鼑Y委的人士向記者透露。
2月24日，阿賽洛和萊鋼集團在濟南簽署協(xié)議，阿賽洛以每股5.88元的價格受讓萊鋼集團持有的萊鋼股份(600102.SH)38.41%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓總價款為20.86億元，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后萊鋼集團仍持有萊鋼股份38.41%股權(quán)，與阿賽洛并列萊鋼股份第一大股東。雙方還達成了5年的禁售期協(xié)議。
但這一協(xié)議還有待突破多道審批關(guān)卡，包括取得國資委向萊鋼集團簽發(fā)正式批復(fù)轉(zhuǎn)讓的文件、發(fā)改委簽發(fā)符合產(chǎn)業(yè)政策的批準、商務(wù)部簽發(fā)同意萊鋼股份改組為外商投資股份公司的批復(fù)、證監(jiān)會的相關(guān)批復(fù)，以及其他所須的政府批準等程序。
在產(chǎn)業(yè)政策不允許外資控股不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的情況下，這是阿賽洛能夠爭取到的最好結(jié)果。
而此前，在米塔爾收購華菱管線一案中，華菱管線與米塔爾達成的協(xié)議也是雙方并列第一大股東，但最終還是依照發(fā)改委批復(fù)，對股權(quán)結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，由米塔爾減持0.5個百分點的股權(quán)。
“因為在萊鋼股份的國有股東中，山東省經(jīng)濟開發(fā)投資公司目前還持有萊鋼股份1.19%的股權(quán)，阿賽洛入股后，國有資本控股比例仍超過外方，因此很可能會幸運通過。”一基金公司人士告訴記者。
該基金公司人士說，從世界不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)老大米塔爾斥資27.915億元成為華菱管線第二大股東，到第二大巨頭阿賽洛將以20.86億元成為萊鋼股份并列第一大股東，越來越向人們證明不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的外資并購步伐正在加快。
不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股價值重估
4月13日，在不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司盈利提升的預(yù)期下，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股開始活躍。當日，鞍鋼H股大漲12.88%，馬鋼H股價大漲13.64%。這一利好次日帶動A股不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股板塊大幅上漲，并帶動大盤強力拉高，收復(fù)前一交易日失地。在正股的上漲刺激下，鞍鋼和包鋼的認購權(quán)證漲幅均超過了10%。
隨著國內(nèi)和國際不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格持續(xù)上漲，市場對優(yōu)勢不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司的業(yè)績反彈預(yù)期逐步增強，麥格里、摩根大通紛紛上調(diào)對國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司的盈利預(yù)測，這是鞍鋼與馬鋼H股大漲的原因。
“不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格的上漲、行業(yè)基本面開始復(fù)蘇、盈利增長，最終會反映到不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股股價的上漲上。隨著季報和半年報業(yè)績出臺，對不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)利潤增長能否持續(xù)的憂慮將會逐漸消失?！敝行抛C券的周希增表示。
他說：“不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股的價值被低估了。前期有很多不銹鋼碳素鋼復(fù)合管上市公司股價跌破凈資產(chǎn)值，在全行業(yè)盈利的情況下，普遍跌破凈資產(chǎn)值是不正常的。其次，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股的市盈率水平保持在六七倍左右，而全市場的市盈率是18倍。另外，國際不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股特別是H股的價格走勢，仍然是國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股的風向標。目前鞍鋼A股與H股仍然有25%的折價，這種A股、H股股價倒掛的現(xiàn)象也說明國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股價值低估?！?BR>
他認為，在大多數(shù)人認為不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場已經(jīng)飽和的情況下，外資的溢價收購，將引領(lǐng)我們重新審視不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股的投資價值。外資并購以及提升國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠商在進口鐵礦石上的話語權(quán)，有望加速國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)間的購并整合。
“阿賽洛和萊鋼分別是國際和國內(nèi)最大的H型鋼生產(chǎn)企業(yè)，阿賽洛準備投資20億元建年產(chǎn)能80萬噸的大型H型鋼生產(chǎn)線，借助阿賽洛在H型鋼方面的高端技術(shù)和資源，萊鋼的競爭力將會得到提升，而阿賽洛可以借助萊鋼在中國生根。二者互惠互利，強強聯(lián)合?！币换鸾?jīng)理告訴記者。
進入2006年，需求強勁增長和不銹鋼碳素鋼復(fù)合管減產(chǎn)引致全球板材短期出現(xiàn)“缺口”，國際不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司紛紛上調(diào)產(chǎn)品售價，使得全球價格最低的亞洲市場不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格出現(xiàn)強勁反彈。
“國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)能過剩的情況沒有改變，但是全球的旺盛需求緩解了國內(nèi)的供給壓力，今年1-3月國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管凈出口環(huán)比大幅增長，而二季度，這種態(tài)勢還會得到延續(xù)，因此不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股的價值重估不會那么短命。”上述基金經(jīng)理告訴記者。
低谷并購后的金融投資機會
2005年下半年以來，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股板塊開始振蕩下行，許多股票跌破了凈資產(chǎn)值。阿賽洛以5.88元收購萊鋼股份，比其凈資產(chǎn)值高出0.75元?！暗牵@個價格仍然偏低。在米塔爾收購華菱管線之后，寶鋼就說這個價格我們也想要。雖然從金融角度來看，收購價比股價高很多，但是從產(chǎn)業(yè)的角度來說，還是低價?！币徊讳P鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)人士告訴記者。
國家不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)政策起草者之一、冶金工業(yè)規(guī)劃研究院專家李新創(chuàng)曾表示，我國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)的痼疾是產(chǎn)業(yè)集中度低、布局不合理，因此要通過兼并重組，把淘汰落后與新增產(chǎn)能結(jié)合起來。
“中國的市場很大，中國消費了全球1/3的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管，如果不占有這塊市場，外資不銹鋼碳素鋼復(fù)合管巨頭的國際配置顯然是失策的?！?周希增說。
“不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)中，一直有種彷徨的投資心態(tài)。國內(nèi)市場上一方面是并購案層出不窮，另一方面是股價低迷，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本總是一半海水，一半火焰，有落差?！币晃换鸾?jīng)理告訴記者。
數(shù)據(jù)顯示，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股指數(shù)從2001年6月最高點的4214.92點一直下跌到2005年末的1852.79點，跌幅超過56%。2003年末基金共持有不銹鋼碳素鋼復(fù)合管類股票市值為82.52億元，半年后持有市值減少到76.04億元，半年時間就減持了6.48億元，而同一時期，深滬兩地基金規(guī)模擴張超過60%。
“金融資本和產(chǎn)業(yè)資本是兩種不同利益驅(qū)動的資本，金融資本追求交易產(chǎn)生利潤，產(chǎn)業(yè)資本追求經(jīng)營產(chǎn)生利潤。兩者對周期性行業(yè)評估方式不一樣，因此在投資時點選擇上也有差距?！币晃槐本┑幕鸾?jīng)理說。
他說，外資在國內(nèi)的并購，主要是針對擁有成熟的市場、完整的產(chǎn)能建設(shè)能力的周期性行業(yè)公司，如不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、水泥、有色金屬等行業(yè)，利用行業(yè)周期性低谷機會，對價值低估的資源類公司給予高溢價的收購。“產(chǎn)業(yè)資本的熱情，將會逐漸吸引金融資本進入。從各種指標來看，中小規(guī)模不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)上市公司比較容易成為外資收購的對象。不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)的外資并購、內(nèi)資整合從某種意義上來說正漸入高潮。”(21世紀經(jīng)濟報道)
“國資委對萊鋼集團的股權(quán)轉(zhuǎn)讓批復(fù)流程已經(jīng)基本走完，這是第一步，接下來還要過發(fā)改委、商務(wù)部的審批關(guān)。不過，回復(fù)流程將很快，預(yù)計5月底、在萊鋼股份股改前就可簽發(fā)正式的文件?！币晃唤咏鼑Y委的人士向記者透露。
2月24日，阿賽洛和萊鋼集團在濟南簽署協(xié)議，阿賽洛以每股5.88元的價格受讓萊鋼集團持有的萊鋼股份(600102.SH)38.41%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓總價款為20.86億元，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后萊鋼集團仍持有萊鋼股份38.41%股權(quán)，與阿賽洛并列萊鋼股份第一大股東。雙方還達成了5年的禁售期協(xié)議。
但這一協(xié)議還有待突破多道審批關(guān)卡，包括取得國資委向萊鋼集團簽發(fā)正式批復(fù)轉(zhuǎn)讓的文件、發(fā)改委簽發(fā)符合產(chǎn)業(yè)政策的批準、商務(wù)部簽發(fā)同意萊鋼股份改組為外商投資股份公司的批復(fù)、證監(jiān)會的相關(guān)批復(fù)，以及其他所須的政府批準等程序。
在產(chǎn)業(yè)政策不允許外資控股不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的情況下，這是阿賽洛能夠爭取到的最好結(jié)果。
而此前，在米塔爾收購華菱管線一案中，華菱管線與米塔爾達成的協(xié)議也是雙方并列第一大股東，但最終還是依照發(fā)改委批復(fù)，對股權(quán)結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，由米塔爾減持0.5個百分點的股權(quán)。
“因為在萊鋼股份的國有股東中，山東省經(jīng)濟開發(fā)投資公司目前還持有萊鋼股份1.19%的股權(quán)，阿賽洛入股后，國有資本控股比例仍超過外方，因此很可能會幸運通過。”一基金公司人士告訴記者。
該基金公司人士說，從世界不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)老大米塔爾斥資27.915億元成為華菱管線第二大股東，到第二大巨頭阿賽洛將以20.86億元成為萊鋼股份并列第一大股東，越來越向人們證明不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的外資并購步伐正在加快。
不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股價值重估
4月13日，在不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司盈利提升的預(yù)期下，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股開始活躍。當日，鞍鋼H股大漲12.88%，馬鋼H股價大漲13.64%。這一利好次日帶動A股不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股板塊大幅上漲，并帶動大盤強力拉高，收復(fù)前一交易日失地。在正股的上漲刺激下，鞍鋼和包鋼的認購權(quán)證漲幅均超過了10%。
隨著國內(nèi)和國際不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格持續(xù)上漲，市場對優(yōu)勢不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司的業(yè)績反彈預(yù)期逐步增強，麥格里、摩根大通紛紛上調(diào)對國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司的盈利預(yù)測，這是鞍鋼與馬鋼H股大漲的原因。
“不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格的上漲、行業(yè)基本面開始復(fù)蘇、盈利增長，最終會反映到不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股股價的上漲上。隨著季報和半年報業(yè)績出臺，對不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)利潤增長能否持續(xù)的憂慮將會逐漸消失?！敝行抛C券的周希增表示。
他說：“不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股的價值被低估了。前期有很多不銹鋼碳素鋼復(fù)合管上市公司股價跌破凈資產(chǎn)值，在全行業(yè)盈利的情況下，普遍跌破凈資產(chǎn)值是不正常的。其次，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股的市盈率水平保持在六七倍左右，而全市場的市盈率是18倍。另外，國際不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股特別是H股的價格走勢，仍然是國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股的風向標。目前鞍鋼A股與H股仍然有25%的折價，這種A股、H股股價倒掛的現(xiàn)象也說明國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股價值低估?！?BR>
他認為，在大多數(shù)人認為不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場已經(jīng)飽和的情況下，外資的溢價收購，將引領(lǐng)我們重新審視不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股的投資價值。外資并購以及提升國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠商在進口鐵礦石上的話語權(quán)，有望加速國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)間的購并整合。
“阿賽洛和萊鋼分別是國際和國內(nèi)最大的H型鋼生產(chǎn)企業(yè)，阿賽洛準備投資20億元建年產(chǎn)能80萬噸的大型H型鋼生產(chǎn)線，借助阿賽洛在H型鋼方面的高端技術(shù)和資源，萊鋼的競爭力將會得到提升，而阿賽洛可以借助萊鋼在中國生根。二者互惠互利，強強聯(lián)合?！币换鸾?jīng)理告訴記者。
進入2006年，需求強勁增長和不銹鋼碳素鋼復(fù)合管減產(chǎn)引致全球板材短期出現(xiàn)“缺口”，國際不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司紛紛上調(diào)產(chǎn)品售價，使得全球價格最低的亞洲市場不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格出現(xiàn)強勁反彈。
“國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)能過剩的情況沒有改變，但是全球的旺盛需求緩解了國內(nèi)的供給壓力，今年1-3月國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管凈出口環(huán)比大幅增長，而二季度，這種態(tài)勢還會得到延續(xù)，因此不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股的價值重估不會那么短命。”上述基金經(jīng)理告訴記者。
低谷并購后的金融投資機會
2005年下半年以來，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股板塊開始振蕩下行，許多股票跌破了凈資產(chǎn)值。阿賽洛以5.88元收購萊鋼股份，比其凈資產(chǎn)值高出0.75元?！暗牵@個價格仍然偏低。在米塔爾收購華菱管線之后，寶鋼就說這個價格我們也想要。雖然從金融角度來看，收購價比股價高很多，但是從產(chǎn)業(yè)的角度來說，還是低價?！币徊讳P鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)人士告訴記者。
國家不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)政策起草者之一、冶金工業(yè)規(guī)劃研究院專家李新創(chuàng)曾表示，我國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)的痼疾是產(chǎn)業(yè)集中度低、布局不合理，因此要通過兼并重組，把淘汰落后與新增產(chǎn)能結(jié)合起來。
“中國的市場很大，中國消費了全球1/3的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管，如果不占有這塊市場，外資不銹鋼碳素鋼復(fù)合管巨頭的國際配置顯然是失策的?！?周希增說。
“不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)中，一直有種彷徨的投資心態(tài)。國內(nèi)市場上一方面是并購案層出不窮，另一方面是股價低迷，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本總是一半海水，一半火焰，有落差?！币晃换鸾?jīng)理告訴記者。
數(shù)據(jù)顯示，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股指數(shù)從2001年6月最高點的4214.92點一直下跌到2005年末的1852.79點，跌幅超過56%。2003年末基金共持有不銹鋼碳素鋼復(fù)合管類股票市值為82.52億元，半年后持有市值減少到76.04億元，半年時間就減持了6.48億元，而同一時期，深滬兩地基金規(guī)模擴張超過60%。
“金融資本和產(chǎn)業(yè)資本是兩種不同利益驅(qū)動的資本，金融資本追求交易產(chǎn)生利潤，產(chǎn)業(yè)資本追求經(jīng)營產(chǎn)生利潤。兩者對周期性行業(yè)評估方式不一樣，因此在投資時點選擇上也有差距?！币晃槐本┑幕鸾?jīng)理說。
他說，外資在國內(nèi)的并購，主要是針對擁有成熟的市場、完整的產(chǎn)能建設(shè)能力的周期性行業(yè)公司，如不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、水泥、有色金屬等行業(yè)，利用行業(yè)周期性低谷機會，對價值低估的資源類公司給予高溢價的收購。“產(chǎn)業(yè)資本的熱情，將會逐漸吸引金融資本進入。從各種指標來看，中小規(guī)模不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)上市公司比較容易成為外資收購的對象。不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)的外資并購、內(nèi)資整合從某種意義上來說正漸入高潮。”(21世紀經(jīng)濟報道)
