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金融工具“多管齊下”對(duì)沖鐵礦石價(jià)上漲
作者：admin 發(fā)布于：2015-2-22 5:21 Sunday
鐵礦石價(jià)格年度定價(jià)談判模式越來(lái)越不利于我國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，尤其是今年的談判，在漲幅驚人的背后還打破了多年來(lái)全球鐵礦石談判的“既成框架”，不僅打破了所有鐵礦石價(jià)格漲幅一致的慣例，還打破了同一類型同一品質(zhì)的鐵礦石全球同漲幅的慣例，更首次在談判中引入“海運(yùn)成本”，提出用到岸價(jià)代替離岸價(jià)的定價(jià)模式。
在遠(yuǎn)期合同市場(chǎng)越來(lái)越缺乏可預(yù)期和可持續(xù)性的同時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的困境更大，多種原因造成的現(xiàn)貨礦價(jià)高企的局面，已將不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)利潤(rùn)壓縮得所剩無(wú)幾。中原證券的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管成本模型顯示，若完全采用市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格采購(gòu)，07年四季度中國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)建筑不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、熱軋卷板和冷軋卷板噸鋼成本達(dá)3842、4142、5242元/噸，而四季度其市場(chǎng)價(jià)格僅為4071、4466和5418元/噸。在四季度礦價(jià)和不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格條件下，50%以上的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)能無(wú)利可圖。
因而，在買方話語(yǔ)權(quán)越來(lái)越小的不利環(huán)境中，專業(yè)人士表示，我國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)除了在遠(yuǎn)期市場(chǎng)談判上抱團(tuán)應(yīng)對(duì)外，是否可以在談判之外的金融市場(chǎng)積極開(kāi)拓途徑，嘗試包括參與鐵礦石和不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨、參股礦山企業(yè)、介入FFA(遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議)等多種手段，來(lái)有效對(duì)沖礦價(jià)上漲成本。
這一思路，有專家形象地概括之為“頭寸思維”，即為了克服資產(chǎn)的不確定性，運(yùn)用與原材料漲價(jià)相反的頭寸來(lái)克服。該專家還舉美孚公司為例，由于其原材料--石油的價(jià)格劇烈波動(dòng)，美孚運(yùn)用了包括持有原油期貨、遠(yuǎn)期合約等各種與油價(jià)上漲相反的頭寸資產(chǎn)，最終甚至不惜與生產(chǎn)原料的?？松凸竞喜ⅰ?BR>
作為國(guó)際大宗商品交易普遍手段的期貨市場(chǎng)，可有效幫助不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)借鐵礦石期貨來(lái)套期保值，同時(shí)發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，對(duì)抗壟斷企業(yè)的提價(jià)要求，增強(qiáng)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)掌握交易商品未來(lái)價(jià)格的力度。國(guó)際鋼協(xié)早就表示，鐵礦石期貨具有巨大的發(fā)展?jié)摿Α８衅髽I(yè)稱應(yīng)把鐵礦石和煉焦煤期貨都納入考慮范圍，還能借此規(guī)范鐵礦石質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。不過(guò)由于鐵礦石交易的高度壟斷和缺乏競(jìng)爭(zhēng)，以及鐵礦石進(jìn)入期貨交易如何“標(biāo)準(zhǔn)化”的困難，鐵礦石期貨交易的真正實(shí)現(xiàn)也許還需時(shí)日。不過(guò)，作為阻力較小的期貨品種，旨在對(duì)沖鐵礦石漲價(jià)過(guò)快的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨的推出已箭在弦上，我國(guó)在籌備不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨方面的努力即將獲得成果，上海期貨交易所發(fā)展研究中心也已表示，推出不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨有利于抑止由于鐵礦石漲價(jià)帶來(lái)的副作用，有利于我國(guó)擴(kuò)大國(guó)際不銹鋼碳素鋼復(fù)合管定價(jià)權(quán)，從而以產(chǎn)品提價(jià)來(lái)彌補(bǔ)成本上升的損失。
除了期貨對(duì)沖手段之外，參股礦山企業(yè)或者并購(gòu)具備鐵礦石資源的企業(yè)，是目前最為可行的重要金融手段，也是日韓企業(yè)已經(jīng)實(shí)施的主要對(duì)沖途徑。走得較早的海外不銹鋼碳素鋼復(fù)合管巨頭早已紛紛通過(guò)投資礦山公司，借參股或控股方式穩(wěn)定鐵礦石成本，安塞樂(lè)－米塔爾在全球的鐵礦資源可以供給50%的自身需求，日本每年進(jìn)口1.3億噸礦石中，自己境外開(kāi)礦額度超過(guò)0.74億噸，澳大利亞24個(gè)主要鐵礦中，1/3是日企為主要股東。目前，我國(guó)企業(yè)已經(jīng)日益認(rèn)識(shí)到海外參股開(kāi)礦的必要性，寶鋼、首鋼都紛紛邁出海外步伐。日前在“兩會(huì)”上，中國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)張曉剛就表示，尋求海外開(kāi)礦必須是中國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)正常擴(kuò)展產(chǎn)業(yè)鏈條的一部分，下一步還將根據(jù)市場(chǎng)情況決定國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)是否聯(lián)合起來(lái)參與海外礦產(chǎn)企業(yè)的收購(gòu)。
在向海外礦山企業(yè)投入巨資的同時(shí)，進(jìn)入相當(dāng)于對(duì)海運(yùn)費(fèi)套期保值的FFA市場(chǎng)，也是有效的降低成本手段。眾所周知，目前海運(yùn)費(fèi)已成為鐵礦石價(jià)格的重要組成部分，平安證券統(tǒng)計(jì)，按2007年價(jià)格計(jì)，海運(yùn)費(fèi)價(jià)格波動(dòng)10%，影響鐵礦石進(jìn)口價(jià)格4.3%，影響到岸價(jià)格4.4美元/噸，而目前全球全年通過(guò)FFA海運(yùn)期貨市場(chǎng)的交易量是海運(yùn)現(xiàn)貨交易的3倍。因此包括必和必拓、力拓等在內(nèi)的礦業(yè)巨頭和大筆熱錢(qián)早已涌向FFA，與海運(yùn)費(fèi)休戚相關(guān)的中國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)，沒(méi)有理由避而不入。專家表示，目前海運(yùn)費(fèi)的暴漲與運(yùn)力的緊張，很大程度上是因金融投機(jī)力量對(duì)海運(yùn)的滲透而人為地扭曲市場(chǎng)。因此國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)在這一領(lǐng)域決不能缺席，必須集中金融人才，介入市場(chǎng)，借做多或做空指數(shù)，達(dá)到鎖定價(jià)格，規(guī)避運(yùn)費(fèi)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。鑒于金融衍生品市場(chǎng)的復(fù)雜性，國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)這一市場(chǎng)的熟悉或許還要假以時(shí)日，但成立不久的“中國(guó)FFA協(xié)會(huì)”中已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)鐵礦石進(jìn)口企業(yè)的身影。(中證網(wǎng))
在遠(yuǎn)期合同市場(chǎng)越來(lái)越缺乏可預(yù)期和可持續(xù)性的同時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的困境更大，多種原因造成的現(xiàn)貨礦價(jià)高企的局面，已將不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)利潤(rùn)壓縮得所剩無(wú)幾。中原證券的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管成本模型顯示，若完全采用市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格采購(gòu)，07年四季度中國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)建筑不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、熱軋卷板和冷軋卷板噸鋼成本達(dá)3842、4142、5242元/噸，而四季度其市場(chǎng)價(jià)格僅為4071、4466和5418元/噸。在四季度礦價(jià)和不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格條件下，50%以上的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)能無(wú)利可圖。
因而，在買方話語(yǔ)權(quán)越來(lái)越小的不利環(huán)境中，專業(yè)人士表示，我國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)除了在遠(yuǎn)期市場(chǎng)談判上抱團(tuán)應(yīng)對(duì)外，是否可以在談判之外的金融市場(chǎng)積極開(kāi)拓途徑，嘗試包括參與鐵礦石和不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨、參股礦山企業(yè)、介入FFA(遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議)等多種手段，來(lái)有效對(duì)沖礦價(jià)上漲成本。
這一思路，有專家形象地概括之為“頭寸思維”，即為了克服資產(chǎn)的不確定性，運(yùn)用與原材料漲價(jià)相反的頭寸來(lái)克服。該專家還舉美孚公司為例，由于其原材料--石油的價(jià)格劇烈波動(dòng)，美孚運(yùn)用了包括持有原油期貨、遠(yuǎn)期合約等各種與油價(jià)上漲相反的頭寸資產(chǎn)，最終甚至不惜與生產(chǎn)原料的?？松凸竞喜ⅰ?BR>
作為國(guó)際大宗商品交易普遍手段的期貨市場(chǎng)，可有效幫助不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)借鐵礦石期貨來(lái)套期保值，同時(shí)發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，對(duì)抗壟斷企業(yè)的提價(jià)要求，增強(qiáng)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)掌握交易商品未來(lái)價(jià)格的力度。國(guó)際鋼協(xié)早就表示，鐵礦石期貨具有巨大的發(fā)展?jié)摿Α８衅髽I(yè)稱應(yīng)把鐵礦石和煉焦煤期貨都納入考慮范圍，還能借此規(guī)范鐵礦石質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。不過(guò)由于鐵礦石交易的高度壟斷和缺乏競(jìng)爭(zhēng)，以及鐵礦石進(jìn)入期貨交易如何“標(biāo)準(zhǔn)化”的困難，鐵礦石期貨交易的真正實(shí)現(xiàn)也許還需時(shí)日。不過(guò)，作為阻力較小的期貨品種，旨在對(duì)沖鐵礦石漲價(jià)過(guò)快的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨的推出已箭在弦上，我國(guó)在籌備不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨方面的努力即將獲得成果，上海期貨交易所發(fā)展研究中心也已表示，推出不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨有利于抑止由于鐵礦石漲價(jià)帶來(lái)的副作用，有利于我國(guó)擴(kuò)大國(guó)際不銹鋼碳素鋼復(fù)合管定價(jià)權(quán)，從而以產(chǎn)品提價(jià)來(lái)彌補(bǔ)成本上升的損失。
除了期貨對(duì)沖手段之外，參股礦山企業(yè)或者并購(gòu)具備鐵礦石資源的企業(yè)，是目前最為可行的重要金融手段，也是日韓企業(yè)已經(jīng)實(shí)施的主要對(duì)沖途徑。走得較早的海外不銹鋼碳素鋼復(fù)合管巨頭早已紛紛通過(guò)投資礦山公司，借參股或控股方式穩(wěn)定鐵礦石成本，安塞樂(lè)－米塔爾在全球的鐵礦資源可以供給50%的自身需求，日本每年進(jìn)口1.3億噸礦石中，自己境外開(kāi)礦額度超過(guò)0.74億噸，澳大利亞24個(gè)主要鐵礦中，1/3是日企為主要股東。目前，我國(guó)企業(yè)已經(jīng)日益認(rèn)識(shí)到海外參股開(kāi)礦的必要性，寶鋼、首鋼都紛紛邁出海外步伐。日前在“兩會(huì)”上，中國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)張曉剛就表示，尋求海外開(kāi)礦必須是中國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)正常擴(kuò)展產(chǎn)業(yè)鏈條的一部分，下一步還將根據(jù)市場(chǎng)情況決定國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)是否聯(lián)合起來(lái)參與海外礦產(chǎn)企業(yè)的收購(gòu)。
在向海外礦山企業(yè)投入巨資的同時(shí)，進(jìn)入相當(dāng)于對(duì)海運(yùn)費(fèi)套期保值的FFA市場(chǎng)，也是有效的降低成本手段。眾所周知，目前海運(yùn)費(fèi)已成為鐵礦石價(jià)格的重要組成部分，平安證券統(tǒng)計(jì)，按2007年價(jià)格計(jì)，海運(yùn)費(fèi)價(jià)格波動(dòng)10%，影響鐵礦石進(jìn)口價(jià)格4.3%，影響到岸價(jià)格4.4美元/噸，而目前全球全年通過(guò)FFA海運(yùn)期貨市場(chǎng)的交易量是海運(yùn)現(xiàn)貨交易的3倍。因此包括必和必拓、力拓等在內(nèi)的礦業(yè)巨頭和大筆熱錢(qián)早已涌向FFA，與海運(yùn)費(fèi)休戚相關(guān)的中國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)，沒(méi)有理由避而不入。專家表示，目前海運(yùn)費(fèi)的暴漲與運(yùn)力的緊張，很大程度上是因金融投機(jī)力量對(duì)海運(yùn)的滲透而人為地扭曲市場(chǎng)。因此國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)在這一領(lǐng)域決不能缺席，必須集中金融人才，介入市場(chǎng)，借做多或做空指數(shù)，達(dá)到鎖定價(jià)格，規(guī)避運(yùn)費(fèi)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。鑒于金融衍生品市場(chǎng)的復(fù)雜性，國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)這一市場(chǎng)的熟悉或許還要假以時(shí)日，但成立不久的“中國(guó)FFA協(xié)會(huì)”中已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)鐵礦石進(jìn)口企業(yè)的身影。(中證網(wǎng))
